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巴塞尔协议II IAS 39: 从投资者角度看对证券化的影响. 施玛丽, 合伙人 德勤证券化服务 2006年10月24号 Topics covered: 巴塞尔协议II概述 巴塞尔协议II资产证券化框架 标准化方法 内部评级法 巴塞尔协议II对投资者的影响 IAS 39对金融工具的会计处理 巴塞尔协议II概述 巴塞尔协议II的证券化框架 巴塞尔II的证券化框架 巴塞尔II的证券化框架 标准化的方法 后果 巴塞尔II大幅度地减低了AAA至A-级别的债券的风险权重。 巴塞尔II之前所有的BBB以上级别的债券都分配100%的风险权重。 信用级别低于BBB的资产支持证券的风险权重与同等公司的风险暴露 （150% 或 100%）不同 。 优先级的资产支持债券远较现行规则有吸引力但是非投资级别债券却差强人意。 对银行投资者而言采用IRB方法较为有利，除非其持有的BBB级别或非分散性*的AA级别的债券比例过大。 内部评级为基础的方法 评级为基础的方法 (RBA) 经风险加权的资产值 = 风险暴露的数额 X 适当的风险权 其中风险权取决于: 外部信评级别或者可以推演的信用级别 信用级别（外部或推演的） 代表长期还是短期信用评级 基础资产池的分散性 所持额度的优先程度 内部评级为基础的方法RBA 风险权重 内部评级为基础的方法 内部评审法 (IAA) 仅适用于资产支持商业票据项目– 内部评判提供给资产支持商业票据项目的风险暴露（即流动性支持和信用增级） 内部评级为基础的方法 监管公式法 (SF) 对某一级别的资产支持证券监管资本的计提取决于银行所提供的5个数据： 基础资产未证券化之前按IRB方法计算的监管资本（KIRB）； 该级别的信用增级水平 (L) 和厚度 (T); 基础资产池中风险暴露种类的有效个数 (N); 和 基础资产池中风险暴露额度加权基础上的违约损失率 (LGD). 巴塞尔II- 对投资者的影响 对银行投资者而言，采用IRB方法十分诱人，除非该银行持有的Ba3级或非分散性的Aa债券比例过大。 在巴塞尔II下，优先级债券对银行投资者尤其具有吸引力 （Aaa至A3债券的风险权重获得大幅度的降低）。 银行对非投资级别的债券的胃口减低 （风险权重从BB+级别的250%直到完全扣减）。 银行投资者会更关注于信用级别，对基础资产种类则不置可否-公司债务的风险权重不再向其他银行票据和仅有50%风险权重的个人住房贷款抵押证券倾斜。 银行投资者持有由其自身发放贷款（资产）支持的债券（其资本金要求较低），在加上把未经评级过的次级债券出售给其它非银行投资机购，仍可能有资本金套利机会。 IAS 39条下对金融工具的处理 – 概述  估值 – 公允价值 如何确定？ 活跃的市场公布的新近交易的价格报价 使用估值方法进行估价: 几乎等同的另外一个金融工具的目前市场价值 现金流贴现分析 期权定价模型 估值方法 –公允价值计量的豁免 几乎所有的金融负债 自己发放的贷款和应收款 持有至到期投资 无报价的权益工具和链接的衍生工具，如果： 估算的合理的公允价值的变动区间过宽 估值方法 – 减值 以摊余成本计量的资产 减值准备 = 账面成本 -预期可收回金额 后续期间可回转 资产可收回金额净额= 预期现金流以初始实际利息率贴现的现值 （考虑抵押品的价值） 可变利息率资产: 使用合同约定的目前的实际利息率 可供出售的资产 在权益中累计的净损失通过转移至损益表得以实现。 在后续期间不可回转 资产预期可收回金额净额= 预期现金流以下述利息率贴现的现值 : 若系债务型资产，类似资产市场现行的利息率 若系权益型资产，使用该正常的公允价值 Questions? * Basel II: Compliance through enterprise risk management ?2005 Deloitte Touche Tohmatsu ?2006 Deloitte Touche Tohmatsu * ?2004 Deloitte Touche LLP 巴塞尔协议I 巴塞尔协议II 国际清算银行以达到全球性影响，奖励先进风险管理为目标而形成。 信用风险资本框架全部重新整理。 允许银行利用内部评级匹配发现和资本金要求。 引入了一个证券化的框架。 引入了与运营风险相关的资本金要求。 明晰了更为严格的监管督察和市场法则的指导 G10 国家于1988协商形成. 条款较为粗犷，资产的风险权重基于债务人层次 支柱 1 最低资本金要求 支柱 2 监管督察过程 支柱 3 市场规律 80% 自2005底 基础内部评级方法 信用风险先进处理方法 自2006底 自2