EVA与传统会计指标的比较_中国证券市场的实证分析.pdfVIP

第 7 卷第 3 期 管 　理 　科 　学 　学 　报 Vol . 7 No . 3 　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　 2004 年 6 月 JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA Jun . 2004 EVA 与传统会计指标的比较 ———中国证券市场的实证分析① 1 ,2 3 1 4 李亚静 , 朱宏泉 , 黄登仕 , 周应峰 ( 1. 西南交通大学经济管理学院 , 成都 610031 ; 2 . 西南民族大学管理学院 , 成都 61004 1 ; 3 . 中国科学院数学与系统科学研究院系统科学研究所 , 北京 100080 ; 4 . 香港中文大学财务学系 , 中国香港) 摘要 : 采用 1999 年至 2001 年沪市 456 家上市公司的财务与交易数据 ,对 EVA 、传统会计指标 和剩余收益与公司市场价值间的相关性进行了详细的分析与研究. 结果表明:尽管 EVA 与公 司的市场价值正相关 ,但所包含的公司市值的信息很少 ,在传统会计指标之上 , EVA 不具有增 量信息解释能力 ;传统会计指标与公司市值显著正相关 ,且能很好地解释公司的市场价值. 相 对于 EVA ,传统会计指标不仅具有增量信息解释能力 ,而且可以取代 EVA ; EVA 与剩余收益互 有增量信息解释能力. 关键词 : EVA ; 会计指标 ; 剩余收益 ; 增量信息解释能力 ( ) 中图分类号 : F830 . 91 　　　文献标识码 : A 　　　文章编号 : 1007 - 9807 2004 03 - 0031 - 07 0 　引　言 大企业相继采用了 EVA 来考核公司业绩 ,如可 口 可乐、西门子 、IBM 、Wal - Mart 等 ,并取得好的绩 如何准确而有效地评价公司的价值 ,历来都 效[ 8～11] ,EVA 已成为美国资本市场和企业富有 是每一个投资者 、管理者所关注的问题. 中国《财 竞争力的绩效评价指标[ 12 ] . 近年来 , 中国大陆和 经》杂志2001 年第 10 期 ,首次刊载了2000 年度中 香港 的一些企业在有关机构 的指导下也采用 国上市公司经济 附加值 ( economic value added , EVA 作为公司价值的评价指标或者作为 内部激 EVA) 排行榜 ,并引用经济附加值评价指标评估中 励机制设计的基础[ 13 , 14 ] . [ 1] ( 国上市公司的绩效 . 本质上 , EVA 是经济学 中的经济利润 eco ) ( 在 20