KODA的结构_风险特征与定价研究.pdf

财 经 论 坛 KODA 的结构、风险特征与定价研究 ， ， 1a 1b 1c 1a 1d 2 薛宏刚 ，胡春萍 ，徐成贤 ，沈 燕 （ 西安交通大学 经济与金融学院； 管理学院； 公共政策与管理学院； 理学院，西安 ； 1. a. b. c. d. 710049 2.西安理工大学 工商管理学院，西安 710048 ） 摘 要：文章对被称为金融毒品的衍生品 也称累计期权 进行了深入研究，在解析 KODA( ) KO- 结构特征的基础上，采集汇丰控股股票近 年价格数据，应用 方法，对 的损 DA 3 Monte Carlo KODA 益分布进行了模拟分析，给出了该产品的风险度量指标VaR 和 CVaR ，并给出了KODA 的期初价 格。 实证分析结果表明KODA 的损益分布具有典型的尖峰厚尾、左尾损失分布宽、右尾盈利分布窄 的特点； 风险大且对标的资产的收益与波动非常敏感；， 的期初价格不接近零。 结论表明 KODA 确实是一个结构复杂、风险极高且盈利有限 产品设计不合理的金融衍生品，不适合作为套期 KODA , 保值的工具。 关键词： ； 方法；套期保值 KODA Monte Carlo 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F832 A 1002-6487 2011 10-0138-05 （ ） 是什么样的金融衍生品？ 1 KODA 0 引言 （2 ）为什么 2007 年上半年之前 KODA 会有那么大的吸 引力？ 而目前为什么被冠以“金融毒品”之类的恶名？ 各种媒体在 年底到 年上半年不断报道国内 （ ） 是否可以作为套期保值（或风险对冲） 的工 2008 2009 3 KODA 大型国有企业与内地富豪投资衍生品Accumulator （累计期 具？ 权）导致巨额亏损的事件，引起了普通投资者、风险管理研究 为了回答上面的问题，本文首先分析了以香港股市汇丰 人员以及政府监管部门的高度关注。 其中中信泰富