VaR_APARCH模型与期货投资风险量化分析.pdfVIP

200523 　总第 33 1 期 商业研究 　COMM ER CIAL R ES EA R CH 文章编号 : 1001 - 148X (2005) 23 - 0164 - 03 VaR - APARCH 模型与期货投资风险量化分析 杨士鹏 ( 浙江省统计局 投资处 , 浙江 杭州 　310025) 摘要 : 通过对我国沪铜期货合约连续序列的基本统计分析发现 , 收益率序列存在尖峰厚尾性 , 不服从 正态分布 , 还具有杠杆效应 。通过采用基于 t 分布的APARCH 族模型来计算在险价值 VaR , 并对结果 进行了返回检验 , 得到如下结论 : 基于 t 分布 APARCH 模型能通过检验 , 说明了t 分布对于拟合收益 率的分布是一种非常好的方式 ; 其中无论对于多头还是空头而言 , 在 90 %的置信度下 , 利用 APARCH - t 模型可以得到最优的度量结果 。 关键词 : VaR ; APARCH 族模型 ; t 分布 中图分类号 : F8309 　　　　文献标识码 : A The Application of EGARCH Model in Computing the Va R of Chinese Futures Market Risk YAN G Shipeng ( Investment Section , Zhej iang Province Statistics Council , Hangz hou , Zhej iang 310025 , China) Abstract : Through a basic statistical analysis of Shanghai copper contract continuous sequence , the paper finds that the peak thick tail in the returns ratio sequence , which sways from the normal distribution for its lever effect . This paper uses APARCH - t model to calculate VaR. It concludes that based on t - distribution , APARCH model all can pass through the examina tion , which proves the t - distribution is an appropriate way to describe the fitting returns ratio distribution ; With 90 % credit , APARCH - t model can help gain the optimized measurement . Key words : VaR ; APARCH ; t - distribution 　　VaR (Value - at - Risk) 方法是 目前金融市场风 他的学生 Bollerslev 在 1986 年提出了 GARCH 模型[ 1] , 险度量的主流方法 , 指在一定的概率水平下 , 投资组 将高阶的 ARCH 模型转化成为简洁的 GARCH 模型 , 合在未来特定时间内的最大可能损失 。VaR 计算方法