【精】人民币汇率变动对国内物价水平的影响.pdfVIP

2001 年第 3 期 金 　融 　研 　究 No . 3 ,2001 (总 249 期) Journal of Financial Research General No . 249 人民币汇率变动对国内物价水平的影响 卜永 祥 ( 中国人民银行研究局 ,北京 　100037) 　　摘 　要 : 自1997 年东亚金融危机爆发以来 ,人民币名义汇率相对固定 ,与此同时中国经 济经历了相当长时期的通货紧缩 。人民币汇率是否是导致通货紧缩的原因之一为众多研究 ( ) 者所关注 。本文的目的在于运用协整 cointegration 和 Phillip s - Hansen 两阶段方法分析人民 ( ) 币汇率变动对国内物价水平的影响 ,本文还运用误差纠正模型 error correction model 探讨了 人民币汇率变动对国内物价水平影响的动态机制 。作者构造了进 口加权的名义有效汇率并 分析了它与零售物价指数和生产者价格指数之间的关系 ,本文建立了一个半开放经济模型 , ( ) ( ) 在这一模型中 , 国内物价水平是由外部因素 国外价格水平 和内部因素 货币供应量 共同决 定的。本文的结论是 ,长期而言名义有效汇率和国内物价水平 、国外物价水平 、国内货币供应 量是协整的。汇率的变动显著地影响了零售物价水平和生产者价格水平 ,其中生产者物价指 数对汇率变动的弹性大于零售物价指数对汇率变动的弹性 。短期而言 ,汇率对零售物价和生 产者价格有不同的影响 ,汇率和国外物价水平变化对生产者价格有十分快捷和显著的影响 , 就零售物价而言 , 国内因素对其短期行为起决定性作用 ,货币供应量的变化对零售物价水平 有强烈的影响 ,而汇率和国外物价水平对零售物价的动态影响则相当微弱 。 关键词 :汇率 ;物价水平 ;计量检验 ;误差纠正 ( ) 中图分类号 :F830 . 73 　　文献标识码 :A 　　文章编号 :1002 - 7246 2001 03 - 0078 - 11 一 、引　言 1970 年代布雷顿森林体系崩溃以来 , 国际货币市场的剧烈波动吸引了大批经济学家 把注意力转移到分析汇率变动对国内物价水平的影响上 。实证研究主要立足于三种不同 的经济类型 。一是小国开放经济 ,汇率和国外物价水平的变化完全传递到国内经济中 ,如 收稿 日期 :2001 - 1 - 20 ( ) 作者简介 : 卜永祥 1968 - ,男 ,江苏人 ,北京大学经济学硕士 ,博士生 ,澳大利亚国立大学硕士 ,任职于 中国人民银行研究局 。 ( ) 作者尤其感谢澳大利亚国立大学亚太经济与管理研究院 APSEM 高级研究员 Prema - Chandra Athukorala 博士对本文的指导 ,作者同仁赵增德先生提供了部分数据 ,作者一并致谢 。文责作 者自负 。 78 ( ) Leith 1991 发现汇率和国外物价水平的变化百分之百地传递到博茨瓦纳国内物价水平