不对称信息下的中小企业信用担保问题研究_杨胜刚.pdfVIP

2006年第1期 No 1 , 2 0 0 6 ( 总 3 0 7 期 ) 金融研究 GeneralNo 307 不对称信息下的中小企业信用担保问题研究 杨胜刚　胡海波 (湖南大学金融学院 ,湖南长沙市 　410079) 摘 　要 :本文首先从信息经济学角度回顾了西方信贷融资担保理论的重大进展 ,然后通 过数理建模分析了信用担保机构的两种风险控制手段 —比例担保和反担保的不同组合对中 小企业信贷市场上逆向选择和道德风险的不同影响 。 关键词 : 中小企业 ;信用担保 ;逆向选择 ;道德风险 ( ) 中图分类号 :F8423 　　文献标识码 :A 　　文章编号 :1002 - 7246 2006 01 - 0118 - 09 一 、引　　言 中小企业发展和融资难问题一直是国内外中小企业 、理论界和政府关注的热点问 题 。人们普遍认为中小企业融资面临的主要问题是信息不对称问题 。中小企业相对于 大型企业来说 , 由于信息透明度不高 、信用等级低 、抵押担保品不足等原因 ,导致了银行 对中小企业申请贷款的成本过高 , 同时也使银行面临中小企业过高的逆向选择和道德风 险 。因而 ,银行对中小企业实施信贷配给就成为银行的理性选择 。近年来 ,理论研究开 始注重中小企业融资难的实际层面的探讨 ,其中一个问题是为解决中小企业融资难 问 题 ,政府这只“看得见的手”是否应有所作为呢 ? 从 目前国外很多发达国家政府建立中小 企业信用担保计划(CGSs) 的成功经验来看 ,成立中小企业信用担保机构的确有助于缓解 中小企业贷款难问题 。然而 , 中小企业信用担保机构在提升企业信用水平 ,部分解决银企 间信息不对称的同时 , 自身与企业和银行之间又产生了信息不对称问题 。因此 ,如何设计 信用担保制度以最有效地控制逆向选择和道德风险就成为一个值得深入探讨的问题 。 二 、不对称信息下的担保理论 :文献回顾 担保是指根据合同或当事人的约定 , 以财务或第三者信用来确保债务的清偿或其他 收稿 日期 :2005 - 11 - 15 ( ) 作者简介 :杨胜刚 1965 - ,湖南人 ,经济学博士 、金融学博士后 ,现为湖南大学金融学院院长 、教授 、博 士生导师 。 ( ) 胡海波 1977 - ,湖南人 ,湖南大学金融学院博士生 。 　　118 2006 年第 1 期 不对称信息下的中小企业信用担保问题研究 　　119 ( ) 义务的履行的一种经济行为 ,是保证债务实现的一种手段 。乔治 ·阿克诺夫 1970 最早用 二手车交易市场模型说明了信息不对称的后果① 以及解决不对称信息的一些经济机制 , 其中担保就是消除不对称信息的有效途径 。此后 ,在不对称信息理论的框架内,现代经 济学与金融学对信贷融资担保问题的研究取得了重大突破 ,主要从以下几个角度展开 : ( ) 1 信贷融资交易成本 。巴罗 Robort J Barro 较早地把担保问题纳入了经济学和金融 学的理论视野 。他于 1976 年根据大量关于信贷配给的理论文献提出一个完整的信贷融 资担保模型 ,并且声言他的理论分析并不涉及信贷配给本身 ,从而给信贷融资担保研究 赋予了相对独立的地位 。在巴罗的理论模型中 ,担保是执行贷款合约的一个机制