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专业期货投资者的资金管理方法（洛铜培训，蔡如海） 专业期货投资者的资金管理方法 专业期货投资者的资金管理方法 专专业业期期货货投投资资者者的的资资金金管管理理方方法法 一、凯利公式 � 凯利公式的表达式 Z=[（X+1）×Y-1]÷X Z：每一笔的交易资金额比例 X：交易盈、亏比例（交易者整体盈利额除以整体亏损）,亦即赔率 Y：交易、分析系统的准确概率，即成功的概率，则失败的概率为1-Y。 � � �� 凯利公式的原型： 每次交易的资金比例=[（赔率×成功的概率）-失败的概率]/赔率 � 在运用凯利公式时，要求投资者为是一个从业多年的专业人士，具有完 整的交易记录，并形成了稳定的投资风格，能通过对交易记录的统计分 析得出相关的系数。 � 【案例】比如某专业投资者运用一个程序化的交易系统，交易记录显示， 该系统决策成功的概率高达70%，盈利总额是亏损总额的1.5倍，则该 专业投资者可动用的资金比率为： Z=[（1.5+1）×0.7-1]÷1.5=50% � 凯利公式本身是为了补充电子比特流量而设计的，最早被引入到赌博21 点上来，后来被引入投资市场。但在引入期货市场时却存在着致命的缺 陷。因为赌21点时，如果失败，输的是当次投入的本金，如盈利，则 只限于输者投入的赌金，输赢多少在开始之前是明确的。但期货市场的 输赢结果以及输赢多少却是不可预测的。完全可能出现一次大的亏损导 致满盘皆输。所以再利用该公式时，要求投资者具有很强的止损和盈利 保护能力。 二、拉瑞·威廉姆斯公式 � 该公式是拉瑞·威廉姆斯（威廉指标的创始人）所采用的资金管理方法。 合约交易数量=期货账户资金余额×风险比率÷最大损失（交易者最 大单手亏损的金额） 专业期货投资者的资金管理方法（洛铜培训，蔡如海） 交易者类型 风险比率（%） 谨慎 5 稳健 10-12 激进 15-18 冒险 20 期货交易实践和统计分析表明，造成账面大幅度波动的原因，不是对行情判 断的准确率，也不是输赢比例和亏损额度，而是来自亏损最大的那笔交易。所以 资金管理的精髓：账面盈利时加大合约的交易数量，亏损时要快速减少交易合约 的数量。