中小板块上市公司资本结构分析.pdfVIP

维普资讯 。 中小板块上市公司资本结构分析 刘莹莹 ’张 玲 (1．湖 北 大 学 商 学 院 ，湖 北 武 汉 ，430062； 2．武 汉 万 隆 汽 车 销 售 公 司 ，湖 北 武 汉 ，430056) 【摘 要 1融 资难 一 直 是 影 响 我 国 中 小企业 发 展 的 关键 问题 之 一 。2004年 中 国证 监 会 批 准 在 深 圳 证 券 交 易 所 设 立 “中 小 企 业 板 ”，为 中 小 企 业 开 拓 了 更 为 广 阔 的 融 资 空 间 。虽 然 上 市后 中 小 企 业 融 资 难 问题 有 所 改 善 ，但 中 小 板 块 上 市 公 司 资 本 结 构 仍 不 够 合 理 ，需 要 不 断 优 4-g。 本 文 通 过 对 中 小 板 块 上 市 公 司 财 务 数 据 的 统 计 分 析 ，揭 示 了 中 小 板 块 企 业 资 本 结 构 存 在 的 不 合 -W--_之 处 ，并 提 出 一 些 优 4-g中 小 板 块 上 市 公 司 资 本 结 构 的 建 q-：m。 【关 键 词 】中 小 企 业 板 块 上 市 公 司 资 本 结 构 资 产 负债 率 一 、 弓I言 产 负 债 率 平 均 值 是 35．50％ ，差 距 比较 明 显 。 1988年 一 自 1958 年 Modigliani和 Miller提 m MM 理 论 以 1992年 几 个 世 界 主 要 发 达 国 家 的 平 均 值 是 ： 英 国 来 ．资 本 结 构 问 题 就 一 直 是 财 务 、金 融 领 域 研 究 的 热 点 52％ ．法 国 61．4％ ，美 国 62．06％ ，德 国 61．51％ ，日本 之 一 。众 多 学 者 从 不 同 的 角 度 深 入 研 究 ，提 m 了 许 多 新 80．11％ 显 然 ．巾小 板 企 业 的 资 产 负 债 率 明 显 偏 低 。 的 理 论 ．如 权 衡 理 论 、激 励 理 论 、融 资 优 序 理 论 和 控 制 另 外 ．在 2005年 的 50家 中 小 板 企 业 中 ，不 同 行 业 权 理 论 等 ．大 大 促 进 了 资 本 结 构 理 论 研 究 的 发 展 。由于 的 资 产 负 债 率 差 别 比较 大 。其 中 ，医 药 生 物 行 业 的 资 产 这 些 理 论 都 是 以 市 场 经 济 较 为 完 善 的 西 方 发 达 国 家 为 负 债 率 只 有 21．07％ ，远 低 于 总 体 平 均 值 。 除 去 特 殊 行 研 究 背 景 ．以 主 板 市 场 上 市 公 司 为 研 究 对 象 ，所 以 ，并 业 后 的 21家 普 通 制 造 业 的 平 均 值 为 42．90％ ，高 了 不 完 全 适 合 中 国 的 上 市 公 司 ． 特 别 是 巾小 板 块 上 市 公 中 小 板 平 均 值 7．4个 百 分 点 ． 但