人民币国际化市场挠入风险的博弈研究.pdfVIP

经 济 纵 横 人民币国际化市场挠入风险的博弈研究 1,2 1 戴 钰 康灿华 , （ 武汉理工大学 经济学院，武汉 ； 长沙理工大学 文法学院，长沙 ） 1. 430070 2. 410076 摘 要：随着人民币国际化的不断深入，人民币国际化问题越来越成为学术界关注的热点。 文章 基于美元垄断下的货币国际化背景下从一个新的角度——— “市场挠入风险” 来探讨人民币国际化的 命运归宿。 通过应用博弈分析中可以看出，其实不管是马克、 日元还是欧元，在国际货币市场的竞争 中，在某种程度上均遭到市场最大的垄断巨头——— 美元的排挤与斗争，因此在货币竞争舞台中无法 大施拳脚，归根结底来说，经济实力无法与美国抗衡注定货币国际化的道路将充满波折，人民币国际 化也将面临着同样的命运。 多国模型下货币国际化的博弈均衡分析表明：货币国际化成本相对较小 的国家更容易获得市场份额。 关键词：人民币国际化；市场挠入风险；博弈 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F224.32 A 1002－6487 2010 23－0121-04 的道路上均只是“昙花一现”呢？ 人民币国际化是否也将面临 1 问题的提出 着同样的命运归宿？ 本文将从一个新的角度——— “市场挠入 风险”来探讨这一问题。 改革开放以来，中国经济总量不断攀升，从 1979~2007 年的 年间，中国经济保持 的年均增长速度，居民消 29 9.8% 2 美元垄断下的货币国际化：特征事实 费水平年均增长 ， 进出口贸易年均递增 。 近些年 7% 16.7% 来，中国经济的持续稳定高速增长，经济实力和综合国力不 按照麦金农的说法， 目前的国际货币体系可以被称为 断提高，在国际上的地位日益上升，中国已经成为世界多极 “世界美元本位”， 因为从很多方面看，美元在国际货币体系 化格局中的一支重要力量。 伴随着中国经济的增长，人民币 中占据着主导地位。 美元既是重要的价值储藏手段，也是外 汇率制度也经历了由单一固定汇率到官方汇率与市场汇率 汇市场的主要交易货币， 在以外币标价的银行间跨国头寸 并存的双轨汇率制度， 再到有管理的浮动汇率制度的演变。 中，美元占据绝对优势，在以外币标价的银行本国头寸中，美 1994 年， 中国实行人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并 元依然占据主导地位，而且美元还是国际贸易的主要计价货 轨，形成以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制； 币，同时很多国家货币显性或隐性地钉住美元以及美元化现 1996 年，中国接受国际货币基金组织第八条款，实现经常项 象客观上巩固了美元的国际货币地位。 目的完全可兑换； 年 月 日， 中国人民银行发布公 高材林对美元国际化进程进行了详细的划分， 在此基础上 2005 7 21 告：经国务院批准，中国开始实行以市场供求为基础、参考一