利差_准备金率与货币增速_量化货币政策效率的均衡分析_周炎.pdfVIP

、 : 、 周 炎 陈昆亭 利差 准备金率与货币增速 * 、 利差 准备金率与货币增速 ——— 量化货币政策效率的均衡分析 周 炎 陈昆亭 : ， 内容提要 本文引入银行中介部门优化行为 建立了一个内生信贷需求与供给的金融 ， 、 、 。 经济周期模型 分析经济波动和货币政策对金融总量 经济总量 货币乘数等的影响 比 ， 。 ， 较静态分析发现 准备金率具有逆周期特征 动态分析发现 货币创新与准备金率提高具 。 ， 有相互抵消效应 通过中国数据校准参数后进行模拟发现 单纯的法定准备金率调整政 ， 。 策不仅不能有效抚平信贷市场波动 反而可能会造成信贷市场的不稳定 同时模型经济 ， 还预测到金融部门的活动对经济会产生巨大影响 而恰当的货币手段和准备金率手段的 。 ， 组合使用可以达到稳定经济的目标 对中国数据的实证分析表明 模型经济的主要特征 同实际经济特征具有较好的一致性。 : 关键词 利率 准备金率 内生信贷 经济周期动态 、 一 引言 ① 随着近年世界经济周期波动中金融市场与货币政策因素对实体经济影响程度的日益增强 ， 基于金融市场因素的经济周期波动和危机形成机制的研究已成为宏观经济政策管理中的一个重要 问题， 。 ， 、 、 也是宏观经济周期理论领域的一个新的热点 其中 金融市场摩擦 金融冲击 金融中介以及 ， 。 与这些因素紧密联系的货币信贷政策问题 成为本次危机后热点中的热点 近年央行运用数量工 ， ， 具协调宏观经济波动已经逐渐成为惯例 尽管其效果和作用在学界仍存在不少争议 但对此进行精 。 ， 。 ， 确量化的意义不容置疑 这种惯性还会持续 央行仍会更多地使用数量工具 所以 不断完善我们 ， ， 的数量工具 使货币政策既能够保证实体经济融资需求又能够防范系统性风险 成为紧迫的理论和 实践问题。 (DSGE ) ， ， 这方面研究的主流方法是在动态随机一般均衡 模型下 引入金融中介部门 主要注重 。