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国企改革与金融信托的发展及风险防范 金志 张文博 一、信托机构等非银行金融机构是金融体系中的重要载体 　　在一个国际金融中心中，信托、证券、保险、投资等非银行金融机构大量汇集，且在数量上大大超过商业银行，成为金融中心的重要组成部分。他们利用各自经营的优势与应变市场的灵活性，提供纷繁多样的全方位的金融服务，适应了金融业服务范围广泛的客观要求。从发展趋势看，非银行金融机构将扮演越来越醒目的角色。 　　非银行金融机构的发展其一有助于发展资本市场。提高公众金融资产的质量。重点在于发展金融信托业等非银行金融机构。信托、证券、基金等机构通过运用多种金融工具，可把居民储蓄转为更长期的金融资产，为投资提供更稳定的持续、稳定增长，尤其在利息下调情况下，居民需要更新的投资渠道。 　　其二可以分散国家商业银行的金融风险，现有金融体制仍是基本由国有专业银行垄断整个国家的资金融通过程。国有商业银行存款占全国存款97%，过于集中，风险很大。使专业银行自行调整，逐渐适应市场机制的选择，需要付出巨大的机会成本和时间成本。因此，鼓励非银行金融机构的发展和创新，完善和丰富金融组织体系，是进一步深化金融体制改革的一个重要内容。 　　其三推动产业结构调整，非银行金融机构在经济结构调整、重组改制中，起着产权流动的凝结剂、流动剂的作用，对新一轮的经济周期和产业调整与企业重组起着不可低估的作用。信托机构在金融市场中扮演的轻骑兵角色，对资产经营、资产流动起着不可或缺的作用，自身也面临着新的发展契机。发展规范的信托业，对于现行中国金融体系的完善具有重要的现实意义。 　　目前，我国金融体系存在着制度性、结构性缺陷，一是缺乏具有代人理财性质的金融品种和金融机构，金融创新不够，无法满足社会对于外部财产管理和灵活多样的金融服务的需要。随着我国市场经济发展，日益需要财产管理制度的创新，需要代人理财性质的金融服务。一方面，日益增多的个人财产需要兼顾安全性和收益性的外部理财服务；另一方面，大量专用资金、基金如各种社会保障和公益基金等更需要这种服务，然而，在金融服务品种方面，目前依然以较低收益的银行存款或较高风险的证券投资为主，缺乏兼顾安全性和收益性的中间性金融服务品种，由此制约了社会闲散资金进入金融体系的有效运作之中。这也是各种形式的非法集资、地下金融和体制外循环资金屡禁不绝的一个重要原因。 　　若能适时地确立起现代金融信托制度，开拓兼顾安全性和收益性的金融服务品种，则能满足社会日益增长的、对专业化的外部财产管理制度和机构的需要，从而克服现行金融体系在这一方面的不足与缺陷，在国家经济转型中充分发挥潜在的功能作用。 　 　　二、我国信托业发展的关键选择 　　1、信托业对国企资本运营的特殊功能 　　现代信托业在我国已有80多年历史。自改革开放以来，经过近20年发展，在拓宽融资渠道、推进金融体制改革、投资体制改革、促进资本市场形成和发展起到了积极作用，然而亦存在着经营模式银行化倾向的问题。现我国信托业正处于十分关键的历史时刻，面临如何按照信托的基本功能正确定位，如何主动地开拓自己改革发展的道路。 　　中国信托业在经济转轨时期的发展前景，将取决于其在促进我国资本市场发展、深化国企企业改革中发挥的作用，信托业在这一领域的功能是银行不可替代的，是国企改革缺少不得的。 　　目前我国国有企业有大约6.6万亿的存量资产，其中约有三分之二需要盘活、减亏、增效。需要通过体制改革、资产按市场法则流动、优化，大量的国有存量资产进入资本市场周转流动、优化组合。这个过程需要产权交易市场、证券市场、资金市场，需要促进资源进入境内外各种资本市场的收购、兼并、包装上市等工具手段、筹资中介、咨询顾问、代理财产管理等服务，它们形成较大的金融中介需求，这正是信托市场业务大拓展的良好时机。全国国企重组资产，优化结构，兼并改造，涉及企业托管、企业收购、基金代管、债务重组等领域，信托的发展空间是相当广阔的。信托机构作为我国金融市场的轻骑兵，具有财务管理、金融服务、信用中介等功能，且经营灵活、服务多样化，在资产经营中，以其信用和运营资本的能力，在经济结构调整、重组改制中，发挥着产权流动的凝结剂、流动剂作用，对新一轮经济周期和产业调整有着不可低估的意义。 目前我国银行、信托、保险正走向三业分立，金融信托在金融体系业务和功能上的合理分工，可满足社会日益增长的对专业化外部财产管理机构和中长期金融机构的需要，对国民财富的快速增长、国有资产管理方式的改进、财产保值增值产生巨大的推动作用。 　　目前，我国的资本市场已初步形成，并正在飞速发展，但交易秩序比较混乱，交易市场中投资主体意识、投资经验非常薄弱。商业银行无法介入直接投资业务领域，证券公司因受融资能力限制，无法承担项目融资、大宗