国际黄金价格和美元汇率走势研究.pdfVIP

公司金融与金融市场 国际黄金价格和美元汇率走势研究* 金 蕾 年四伍 内容摘要 近年来 伴随美元汇率的持续走低 使得我国外汇储备面临持续缩水的风 ： ， ， 险 与之相伴的是国际黄金价格不断突破历史新高 国内外对增加黄金储备的呼声日渐高 ， ， 涨 因此 有必要认真审视国际黄金价格和美元汇率走势之间的关系 从理论分析来看 。 ， 。 ， 当前美元主导的国际货币制度下 美元面临着保证国际流动性需要和信用货币内在价值稳 ， 定的双重难题 研究表明 美元汇率和国际金价之间存在长期反向关系 投资黄金是对抗 ， ， ， 美元贬值的有效手段 因此 黄金仍是各国央行 重要的储备资产 其在国际货币体 。 ， 、 ， IMF 系中依然占据重要地位。 关键词 国际黄金价格 美元汇率 国际货币制度 协整关系检验 ： 中图分类号： F831 文献标识码： A 金的机会成本对 1973 年至 1984 年宏观经济数 据进行实证 发现黄金价格变化可以用代表全 一、引言与文献述评 ， 球工业产出的商品价格指数 美国的通货膨胀 、 第二次世界大战后 布雷顿森林货币体系 率变化 美元的汇率水平变化以及预期的通货 ， 、 确立了战后各国货币与美元挂钩 美元与黄金 膨胀率变化来解释。 Sherman （1983， 1986） 研 、 挂钩的货币体系 在美元持续贬值的情况下 究发现 黄金的总供给对美元金价的波动完全 。 ， ， 年尼克松总统宣布关闭黄金兑换窗口 战 缺乏弹性 但是研究没有考虑汇率 利率和通 1971 ， 。 、 后美元与黄金的固定兑换率制度崩溃 年 货膨胀 收入水平变化等重要因素 在控制了 。 1976 、 。 牙买加协定 明确黄金和货币正式脱离固定比 黄金产量等重要变量后， Kaufmann and Winters 《 》 价关系 进入 世界美元本位 时代 对 年数据进行实证