基于KMV模型的制造业上市公司信用风险评价研究.pdfVIP

预 测 VO1．32．No．2 FORECASTING 2013年第2期 基于 KMV模型的制造业上市公司信用风险评价研究 曾诗鸿。 王 芳 (北京工业大学 经济与管理学院，北京 100124) 摘 要：本文在介绍信用风险度量 KMV模型后 ，根据一定的条件选取 42家 中国制造业上市公 司数据 ，在对 KMV模 型的适用性验证 的同时，利用 sT和 *ST公司的财务数据对违约点进行修正 ，实证分析表 明，采用新违约 点的 KMV模型在 中国的适用性和准确性都有所提高。由此得 出基于我 国证券市场发展 的实际情况和行业特 性 ，对 KMV模 型进行针对性 的修正具有实践意义。 关键词 ：信 用风 险；KMV模 型 ；违约距 离 中图分类号 ：F830．5 文献标识码 ：A 文章编号 ：1003—5192(2013)02—0060—04 TheEmpiricalResearchon CreditRisk ofListedM anufacturing Companiesfrom theView OfKM V M odel ZENG Shi—hong，WANG Fang (CollegeofEconomicsandManagement，BeijingUniversityofTechnology，Beng100024，China) Abstract：ThisarticleemployesKMV modelto measurecreditriskofChinesemanufacturingindustry42 listedcompany data，andfindstheKMVmodelcanmeasurecreditriskofChineselistedcompany．Thisarticleimprovesdefaultpointof KMV modelbyusingtheChineseST and*ST company’SfinancialdatabasedontheChineseactualsituationandindus— trycharacteristics．Theempiricalanalysisshowsthatthenew defaultpointofKMV modelmoreaccuratelymeasurecredit risk ofChineselistedcompany． Keywords：creditrisk；KMV model；defauh distance 其它模型进行了理论上的比较研究 ，认为 KMV模型 1 引言 比其它只注重财务数据的信用风险模型更适合于评 信用风险是指在金融交 易活动中交易对手违 价上市公司的信用风险。马若微 引入功率曲线进 约或 因信用品质潜在变化而导致发生损失的可能 行对照分析 ，经过大量的实证认为KMV模型运用到 性。随着 中国证券市场的不断发展 ，越来越多的公 中国上市公司财务困境预警中是完全可行的。在实 司通过上市募集资金扩大发展 。随着证券市场的 际应用上 ，程鹏 ，吴冲锋 使用 KMV模型对沪深股 繁荣以及上市公司的增多 ，一方面上市公司成为整 市 l5家上市公司的信用状况进行分析，得出绩优公 个 国民经济的重要构成部分 ，同时伴随的是信用问 司信用状况最好 ，高科技公司信用状况其次，sT公 题也愈加突显出来 。中国关于信用风险的度量无 司信用状况最差的结论 (说明：sT公司是经营连续 论是在前沿理论上还是在操作方法上都落后于西