基于理性预期模型的最优货币政策的选择及应用.pdfVIP

第26卷第5期 统计研 究 Vo1．26．No．5 2,009年 5月 StatisticalResearch May2O09 基于理性预期模型的最优 货币政策的选择及应用 许 冰 叶娅芬 内容提要 ：本文结合 中国经济转轨时期的实际情况 ，从福利损失和经济稳定性角度出发，比较分析事先承诺和 相机抉择这两大最优货币政策规则，研究结果表明：一方面考虑到总需求冲击、总供给冲击和实际汇率冲击对经济 产出、通胀、名义利率和实际汇率等各方面方面的影响时，事先承诺的最优货币政策规则对经济稳定性影响要小于 相机抉择规则；另一方面事先承诺最优货币政策规则的社会福利损失明显小于相机抉择的福利损失，尤其是中央 银行对产出的稳定趋向偏好时。因此，中国人民银行应该注重并采纳事先承诺的最优货币政策规则并为其应用创 造各种条件 。 关键词 ：事先承诺 ；相机抉择；福利损失 中图分类号：C812 文献标识码 ：A 文章编号：1002—4565(2009)05—0025—08 ImplementationofOptimalMoneatryPolicyin RationalExpectationsModelsinChina XuBing YeYafen Abstract：Consideringthelossofweflareandhteeconomystabilization，htispapergivesananalysisonhteselectionbetween thepreeommitmentoptimal monetarypolicyandhtediscretionoptimalmonetarypolicyinChina．Ontheonehand，wecomparehte dynamieresponseofhteeconomyfollowing aone-unitcost·push shock，demnad shock nadreal exchangerateshock under precommitmentanddiscretion．Wefindhtatunderprecommitmenthteimpactsofhtereshocksonhteeconomystabilizationare smallerthanhteimpactunderdiscretion．Onhteohterhand，wefindhtatinhtediscretionaryequilibrium，outputisover-stabilized whileinflationistoovolatile，leadingtolowerweflraehtanunderprecommitment．Therefore，itisreasonableforcentralbankto justifyinstitutionalreofrmsadoptingtheprecommitmentmonetarypolicyruleinChineseactualeconomiesnadactivelycreate necessaryconditionsforimplementingthispolicyrule． Keywords：Precommitment；Discretion；WelfraeLoSS 一 (1985)，Backus和 Drill(1986)，Currie和 Levine(1985， 、 引言 1993)Stiderlind(1999)，及 Dennis(2001)等进一步研究 目前如何根据中国经济的转型特点设计符合中