外国战略投资者入股对我国证券市场的影响.pdfVIP

●证券市场 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　《经济师》2006 年第 8 期 接受中国证券市场无数投资者的多边行为所 确定的价格 , 这从近期中国证券市场中的中 石油收购吉林化工 、辽河油 田、锦州石化 , 上 外国战略投资者入股 ( ) 市公司支付对价的新形式 ———认购 沽 权证 及 IPO 的市场寻价等方式中可以找到解答 。 由于外资是在 3 年以上的持股时间里作为战 对我国证券市场的影响 略投资者入股中国 A 股市场的 ,近期内当外 资真正进入 A 股市场 , 其价格水平往往也会 匡定在 A 股市场价格走向的现实基础上 。从 ●卫爱华 这种意义上讲 , 外资进入中国证券市场虽然 是市场价格的接受者 ,但同样是中国未来市 　　摘 　要 :2005 年 12 月 3 1 日, 商务部 、证 略投资者投资A 股市场能够享受到人民币升 场价格的决定者 。第二 , 外资进入中国证券 监会 、国家税务总局等五部门联合发布《外国 值的利益 ,所以这些 A 股股票具有人民币升 市场的价格确定问题 ,应该看两种价格 :一是 投资者对上市公司战略投资管理办法》, 明确 值的含权概念 。第二 , 时间价值 。对于此次 外资进入的买价 , 这是进入中国证券市场的 外资可通过具有一定规模的中长期战略性并 外国投资者来说 ,他们投资的 A 股股票 3 年 门槛高低或门票水平 问题 ; 另一个是外资在 购投资已完成股权分置改革的上市公司和股 不流通 ,这使得这些 A 股股票具有含权概念 , 适当时机选择退出的退出价格 , 假定中国证 改后新上市公司的A 股股份 。文章对外资入 就是 3 年不流通的时间价值 。如何来衡量时 券市场能够保持较长时间的健康发展 , 各公 股对我国证券市场的影响进行了探讨 。 间价值 ,可以通过 G 股股票的时间价值来做 司不会出现大面积破产 , 外资不需要清算资 关键词 : 外资入股 　 证券市场 　 定价 一个对比, G 股股票从 IPO 上市的时间到股 产退出。那么中外双方的投资者都会在收益 　影响 改完成复牌的平均时间是 5 . 4 年 , 非流通股 最大化的目标作用下 , 为外资的退出创造出 中图分类号 :F830 　　文献标识码 :A 股东支付给流通股股东的平均对价是 10 送 3 一个高价 ,这是市场法则或借用亚当 ·斯密的 文章编号 : 1004 - 49 14 (2006) 08 - 100 - 股 ,而对于外国投资者投资的A 股股票 ,非流 说法 ,是由“看不见的手”决定的。其理 由在 0 1 通的时间限制是 3 年 ,他们应该获得的对价 于 ,通过外资