外汇做市商制度及其对人民币汇率形成机制的影响.pdfVIP

维普资讯 重庆大学学报(社会科学版) 2006年第 12卷第6期 JOURNALOFCHONGQINGUNIVERSITY(SocialScienceEdition)Vo1．12No．62006 外汇做市商制度及其对人 民币汇率 形成机制的影响 林孝成 (厦门理工学院，福建 厦门 361005) 摘要：外汇做市商制度具有活跃外汇交易，提高外汇市场流动性等特殊功能，因此外汇做市商必须具备雄厚 的资金实力、管理库存外汇风险的能力以及准确的报价能力。此外，外汇做市商制度对人民币汇率形成机制 (银行间外汇市场报价制度、发挥利率对汇率的作用、促进外汇市场发展等三个方面)具有重要影响，中国在 引入外汇做市商的过程中必须进行相应的配套改革。 ‘ 关键词 ：外汇做市商；汇率形成机制；影响；配套措施 中图分类号：F830．9 文献标识码：A 文章编号2006)05-0024-05 人民币汇率问题是近年来国际经济事务中的热点问题，其形成机制为某些国家 企图干预人民币汇率提供了口实。因此，中国在顶住西方国家要求人民币大幅度升 值压力的同时，明显加快了人民币汇率形成机制的改革。2．005年5月，中国外汇交 易中心推出了8对银行间外币买卖业务，并指定9家中、外商业银行作为首批外汇做 市商试点。2,005年11月，国家外汇管理局发布 银《行间外汇市场做市商指引(暂 行)》及 《关于在银行间外汇市场推出即期询价交易有关问题的通知》，决定在银行间 外汇市场引入做市商制度，并于2006年初在银行间市场推出即期询价交易方式， 2006年8月正式推出银行间远期外汇交易等配套改革。中国推出外汇做市商制度， 意味着人民币汇率形成机制市场化改革迈出了关键的一步。在此背景下，本文对外 汇做市商及其对中国汇率形成机制的影响作一分析研究。 一 、 外汇做市商制度分析 (一)外汇做市商及其作用 从20世纪60年代以来，做市商逐步成为证券市场上的专用术语，它一般是 指在证券市场上，由具备一定实力和信誉度的证券经营法人作为主要的集中型 经纪商，不断向公众交易者报出某些特定证券的买卖价格，并在所报价格上接受 公众买卖要求，通过做市商的这种不断买卖来维持市场一定的流动性，满足一般 投资者的投资需求，做市商则通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成 本费用，并实现一定的利润。这种交易制度以美国全美证券交易自动报价系统 (NASDAQ)的场外市场形式为最著名，也最完善。将做市商交易方式引入外汇 市场被称为外汇做市商制度。 收稿 日期：2006—08—19 作者简介：林孝成(1955一)。男，四川内江人，厦门理工学院商学系副教授，主要从事国际金融与国际结算 研究。 维普资讯 林孝成 外汇做市商制度及其对人民币汇率形成机制的影响 2,5 在国际外汇市场上，“做市商”通常由实力雄厚、 进，如果没有雄厚的资金实力，就难 以维持必要的外 信誉 良好的商业银行承担，充当做市商的商业银行 汇库存，使外汇做市商无法承担对外连续报价的义 向外汇市场的其他参与者进行连续的买