第七章 资本成本.pdfVIP

一、资本与资本成本 （一）资本、资本成本及资本成本的计量方式 第七章 资本成本 p资本是指为购置资产和进行生产而筹集的全部资金。 p资本成本是在资本的所有权和使用权相分离的条件下，资 本使用者为了获得资本的使用权，而支付给资本所有者的费 用，即资本取得和使用的成本。 资本成本的计量可以采用两种方法： ①绝对数的方法 用取得和使用资本过程中发生的费 用来计算资本成本 ②相对数的方法 采用资本使用费用占实际取得资本 数额的比率来计算资本成本。 二）资本成本的构成 （三）资本成本的分类 资本成本=无风险收益率+风险收益率 资本成本按照其成本发生的阶段，可以划分为资本的取得成 本和资本的使用成本。 时间价值（包含 承担经营风险和 ①取得成本：获取资本使用权的过程中，形成的各种费用和 通货膨胀因素） 财务风险所要求 成本 的补偿 ②使用成本：在资本日后的使用过程中支付的成本，如各种 利息、股息和红利。 国债利率 二、长期借款资本成本 二）长期借款资本成本的构成 当难以取得公司信用评级时，可以采用实际发生的成本 资本成本=无风险收益率+风险收益率 近似计算长期借款的资本成本。此时，长期借款资本成本的 计算公式如下： 时间价值（包含 承担经营风险和 通货膨胀因素） 财务风险所要求 n 的补偿 D0 (1 f ) I t (1t t) Dt n t1 (1 r ) (1 r ) d d