我国中央银行货币政策工具运用及分析.doc

我国中央银行货币政策工具运用及分析 摘要：随着经济金融一体化和全球化趋势的不断推进，各个国家金融市场的联动性日益增强，中央银行货币政策实施面临越来越复杂的国际国内环境，一国货币政策工具的选择会通过其相应的传导机制直接或间接的影响他国的经济政策。所以一国采取何种政策工具不仅要根据本国的经济形势进行分析，还要考虑对别国可能产生的影响，从而保持中央银行货币政策的主动性和有效性。 关键词：货币政策工具 法定存款准备金 再贴现政策 公开市场业。 一、我国中央银行目前运用的主要货币政策工具 （一）存款准备金政策与制度 存款准备金制度政策是指中央银行对商业银行等存款货币机构等存款货币机构的存款规定存款准备金率，强制性地要求商业银行等存款货币机构按规定比率上缴存款准备金。通过对商业银行准备金率的硬性规定，既可以保证商务银行等存款货币机构资金的流动性，又可以达到控制货币供给总量来调节社会投资活动，抑制通货膨胀的发生和经济过热现象。 对法定存款准备金率的适时调整，是该政策工具发挥作用的基本方式。所以中央银行在实施该项政策时，必须在其力度和频度上，都要充分给予考虑，以免给社会经济发展造成不良效应。2008年上半年，中央银行为冲击多余的流动性，继续对存款准备金率进行调整，但是在这期间经历了美国次贷危机和股市遭遇熊市，调整的次数虽然较多，但是总体上变化不大，最明显的特点在2008年上半年之前，央行以法定存款准备金政策作为先导，着力实施从紧的货币政策。2008年下半年，随着国外经济局势的动荡，国内社会总需求出现不足，需要放松货币供给予以刺激；整体宏观经济运行或已进入到下降通道，相应的存款准备金率的下降是应对经济衰退风险的必要措施。 2009年，中央银行的货币政策工具的选择上有所变动，国际国内经济形势都在复苏阶段，此时采取调整存款准备金率会对经济运行带来强烈振荡，不利于货币政策的有效实施，存款准备金率没有再进行相应的调整。到2010年，在防通胀与稳经济的权衡中，央行.5%。 （二）公开市场业务 公开市场业务是指中央银行在金融市场买进或卖出有价证券，以改变商业银行等存款货币机构的准备金，进而影响货币供给量和利率，实现货币政策目标的一种政策措施。主要表现为中央银行在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期债券，用以影响基础货币，从而作用于货币政策的中间目标，如利率和货币供应量，最终影响到实体经济领域，引起企业和居民资产结构的调整以及社会的产出和价格水平的变化。从目前来看，我国中央银行在公开市场操作工具的选择上是以国债为主，辅以政策性债券以及中央银行票据。截至2010年12月30日，我国中央银行以价格招标方式发行了2010年第一百一十四期央行票据，发行量为10亿元，期限三个月。 （三）中央银行货款 1、再贴现。再贴现是指商业银行或其他金融机构将未到期合格商业票据转让给中央银行以获得相应资金。再贴现工具主要包括再贴现率调整和再贴现申请及方式规定。央行以再贴现率变动来影响金融机构的资金成本，以调控资金供求和货币供应量。再贴现是短期性官方利率，再贴现以商业银行自愿主动进行为实现条件，因此它具有一定的灵活性和政策告示效应，但存在一定的单向性局限。 2、再货款。再货款是指中央银行运用基础货币对商业银行因资金不足而发放的货款。中央银行通过再货款的合理运用与控制，直接影响商业银行超额准备金和信用能力，以达到调节信贷规模和货币供应量的目的。再贷款的主要种类有年度性再贷款、季节性贷款和日拆性贷款等。各类再贷款有不同的特定运用目的和范围。再贷款是中国人民银行信贷资金运用的主要部分。在目前和今后一段时期内，操作再贷款仍是我国中央银行运用的一个重要的货币政策工具。 （四）利率政策。利率政策是我国货币政策的重要组成部分，也是货币政策实施的主要手段之一。中国人民银行根据货币政策实施的需要，适时的运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标。目前，中国人民银行采用的利率工具主要有： 1、调整中央银行基准利率，包括：再贷款利率，指中国人民银行向金融机构发放再贷款所采用的利率；再贴现利率，指金融机构将所持有的已贴现票据向中国人民银行办理再贴现所采用的利率；存款准备金利率，指中国人民银行对金融机构交存的法定存款准备金支付的利率；超额存款准备金利率，指中央银行对金融机构交存的准备金中超过法定存款准备金水平的部分支付的利率。 2、调整金融机构法定存贷款利率。 3、制定金融机构存贷款利率的浮动范围。 4、制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。 二、中央银行货币政策工具的优势及问题分析 （一）法定存款准备金政策工具的优势及问题 法定存款准备金政策作为一种货币政策工具，其优势在于：首先它对客观经济环境的要求相对较低；其次它保证