研究生资本市场法专题.ppt

第一讲 背景知识：金融常识 一、货币 （一）货币的经济学涵义 那些能够充当价值尺度，作为流通手段（交换中介）和支付手段的物品都可以视为货币。 【问题】银行结算账户余额、银行卡余额是否货币？ （二）货币的职能 1、流通手段（交换中介） 2、价值尺度 3、支付手段 4、贮藏手段 第一讲 背景知识：金融常识 第一讲 背景知识：金融常识 第一讲 背景知识：金融常识 第一讲 背景知识：金融常识 第一讲 背景知识：金融常识 第一讲 背景知识：金融常识 第一讲 背景知识：金融常识 第一讲 背景知识：金融常识 第二讲 国际货币与外汇法律问题 第二讲 国际货币与外汇法律问题 第二讲 国际货币与外汇法律问题 第二讲 国际货币与外汇法律问题 第二讲 国际货币与外汇法律问题 第三讲 国际借贷中银行抵销的相互性问题 第三讲 国际借贷中银行抵销的相互性问题 第三讲 国际借贷中银行抵销的相互性问题 第三讲 国际借贷中银行抵销的相互性问题 第四讲 国际借贷中的独立担保 第四讲 国际借贷中的独立担保 第四讲 国际借贷中的独立担保 第四讲 国际借贷中的独立担保 第五讲 资产证券化的法律问题 引言：资产证券化与次贷危机 伯南克的讲话原文：“Although many factors played a role, to a considerable extent, the financial stress we continue to experience arose from the problematic implementation of the so-called originate-to-distribute approach to credit extension.” 美国Wikipedia网中的一篇文章从九个方面全面分析了次贷危机的成因：第一，美国房产泡沫的破灭；第二，次级抵押贷款人的因素；第三，金融机构的因素；第四，资产证券化的因素；第五，抵押贷款经纪人的因素；第六，抵押贷款承销商的因素；第七，政府和监管者的因素；第八，评级机构的因素；第九，中央银行的因素。  第五讲 资产证券化的法律问题 一、资产证券化概述 （一）什么是资产证券化 技术特征：第一，资产证券化发行的证券必须是由特定资产支持的；第二，资产证券化交易必须设计风险隔离机制。 资产证券化可以定义为一种融资制度安排：发起人将缺乏流动性但能在未来产生可预见的稳定现金流的资产或资产集合出售给SPV,由其通过一定的结构安排，分离、重组资产收益和风险，并增强资产的信用，最后将资产转化为由资产产生的现金流担保的可自由流通的证券，销售给金融市场上的投资者。 第五讲 资产证券化的法律问题 一、资产证券化概述 （二）资产证券化存在和发展的经济意义 1、证券化效率较高。 2、证券化的融资成本较低。 3、证券化可以分散风险。 4、证券化有助于改善资产负债结构。 （三）资产证券化作为金融创新的体现 第一，风险转移和分散创新 第二，流动性提高创新 第三，信用创新 第五讲 资产证券化的法律问题 一、资产证券化概述 （四）资产证券化的法律解释 所谓资产证券化，是将不动产担保债权等资产通过一系列旨在保护投资者、分散信用风险、降低发起人筹资成本的法律结构，转变为一般私法上的可流通的投资证券的法律行为及其法律后果。 第五讲 资产证券化的法律问题 二、资产证券化的法律机制构造 （一）资产证券化的主体结构 1、原债务人（Borrower） 2、发起人（Originator） 3、特设目的公司（SPV） 4、服务者（servicer） 5、信用评级机构（rating agency） 6、信用增强者（credit enhancer） 7、投资者 8、信托机构 9、投资银行 10、专家集团 第五讲 资产证券化的法律问题 二、资产证券化的法律机制构造 （二）资产证券化的客体结构 1、证券化资产的确定 最早被证券化的资产是美国银行和储蓄机构发放的住房抵押贷款（按揭贷款）。 【问题】不良资产特别是不良贷款是否可以成为证券化的基础资产。 2、资产证券化的证券品种结构 发行的资产支持证券品种有债券