汇率波动对日本物价指数的影响.pdfVIP

2010年 2月 开 放 导 报 February 2010 第 1期 总第 148期 No．1TbtalNo．148 ChinaOpeningHerald 【比较与借鉴】 汇率波动对 日本物价指数的影响 董 飞跃 (南开大学经济研究所，天津 300071) [摘要]本文以日本 1985到2004年的相关数据为研究对象，评估 日元汇率的波动对 日本物价指数的影响 研究发现汇率对进 口物品和出口物品价格有显著的影响，汇率的异常波动制约了日本经济的发展。思考人民币 升值对我 国经济的影响应以 日本为鉴。 [关键词]日元 汇率 价格指数 [中图分类号]F830 [文献标识码]A [文章编号]1004-6623(2009)01-0087—04 [作者简介]董飞跃 (1970一)，湖南岳阳人，南开大学经济研究所博士研究生，研究方向：政治经济学。 从二战到上世纪80年代，日本经济保持了高速增 具有同质性，且无任何关税和其他费用，则价格水平应 长的奇迹 。1985年， 《广场协议》签署的第二天，美联 该是一致的 (包括贸易商品与不可贸易商品)。PPP有两 储就进入外汇市场购买日元，抛售美元，直接促使 日元 种形式，一是绝对购买力平价 ；二是相对购买力平价 。 升值 ，一年内，日元升值幅度就超过20％，并从此进入 前者认为，两种货币之间的汇率应该等于两国物价指数 几乎是单边持续升值轨道 。进入9o年代后，历史陡然 之比。后者认为，汇率之变化应该等于两国通货膨胀率 逆转 。1999年 日本股市和房地产市场泡沫轰然破灭 ，日 之差 。尽管许多学者研究过PPP的长期有效性 (Lothian 本经济从此跌入急速衰退和长期萧条的深渊 。1991年 andTaylor，1996，2003)等，但是学者们仍然有不同的理 至今，日本经济平均年增长率低于1％，有几年甚至负增 解 。一些学者认为，是价格决定汇率，购买力平价是一个 长，从经济高速增长奇迹的创造者，逆转为无限期经济 汇率决定理论，但是，该理论不足以反映价格与汇率之间 衰退的失落者 。透视汇率变动对日本经济的巨大影响， 的相关性 。雅格尔(Yeager，1976)等人认为，虽然汇率会 许多研究表明汇率的干扰主要是通过相关物价指数发生 影响价格，但其程度远不如价格对汇率的影响，因而PPP 作用的，有时候这种作用效应很大，远非一般货币政策 仍然有效 。弗兰克 (Frenkel，1981)等人有 自己的看法， 所能及。 他们认为，汇率与价格之间的变化都是由货币供应量Ms 决定的。在Ms发生变化的情况下，由于资产(货币)市 一 、 汇率与物价指数间 场的调整速度快于商品市场 ，因此便出现汇率的波动大 内在关系与相关研究综述 于价格的现象，出现汇率超调 (Over—shooting)。而且， 早期的浮动汇率安排下，名义汇率波动与名义物价水平 推广的购买力平价理论 (TheTheoryofPurchas— 之间往往出现明显的偏离 。因此 ，PPP只是研究价格和 ingPowerParJty，简称PPP理论)将商品、服务的价格 汇率决定的捷径，不是一个完整的汇率理论，其作用也只 与汇率联系在一起，认为国内外物价对比是作为汇率决 是作为长期汇率变动趋势的参考 。另一些学者则认为， 定的依据 。PPP理论假设，各国