社科院美国有毒资产处理计划的前景分析.pdfVIP

Policy Brief No. 09019 September 30, 2009 李众敏 Lee.zmin@ 美国有毒资产处理计划的前景分析 美国政府应对金融危机的行为正给外界带来前所未有的混乱信息，一方面，美联储 （Fed ）、财政部和美国联邦存款保险公司（FDIC ）宣布从各种金融救助计划中获利300 亿美元左右① 。另一方面，因为许多银行拒绝出售有毒资产，导致FDIC 的Legacy Loan ② ③ Program 被无限期搁置 。这都足以说明，美国政府处理有毒资产的计划绝不会一帆风 顺，同时，有毒资产处理计划的前景值得深入的分析。在本文中，我们将首先分析美国 金融救助的整体框架，然后重点介绍美国的公私合营计划，最后，对美国有毒资产处理 计划的前景进行分析。 美国政府金融救助的三大支柱 在谈到有毒资产处理之前，有必要对美国政府的金融救助进行一个简要的介绍，金 融救助与有毒资产的处理之间有着密切的关系。如果把美国的金融体系比喻成一棵在大 风中行将倒下的病树的话，金融救助只是把树保护起来，以免其在狂风中倒下，而有毒 资产处理计划要做的是找出树的病因，固本培元。美国金融危机之后，美国政府的金融 救助主要有三大块内容，分析由美联储、财政部和 FDIC 来主导：美联储主要是通过数 量宽松，向问题金融机构以及流动性紧缺的机构注入流动性，同时，成立资产管理公司 对破产大型金融企业的资产进行管理。财政部主要是通过不良资产救助计划（TRAP ）， 救助受危机影响的金融机构。而 FDIC 主要是对濒临倒闭的存款性机构进行救助。在前 面的报告中，我们曾经详细介绍了美联储和财政部的主要做法④ ，这里主要是对 FDIC 的做法进行介绍。 和美联储、财政部相比，FDIC 的救助对象要小得多，主要是面向存款性金融机构。 根据 FDIC 的统计，在 2008 年，共有 5 家大型的存款性金融机构获得了资助（来自财 ①  “美国政府开始从救助银行中获利”，《华尔街日报》中文网，2009 年 9 月 1 日。  ②  Legacy Loan Program 是美国公私合营投资计划（PPIP）的一部分，我们将在介绍 PPIP 时予以详细说 明。  ③   Edmund L. Andrews, “Plan to Help Banks Clear Their Books Is Halted”, New York Times, June 3, 2009.  ④ 李众敏，“美国政府救市措施：内容、效果与前景”，中国社会科学院世界经济与政治研究所国际贸 易与投资研究系列，Policy Brief No.09009，2009 年 6 月 6 日。  - 1 - 政部和美联储），这五家金融机构的资产为 13060 亿美元，这是与美联储和财政部救助 计划重叠的部分。除此之外，FDIC 也对存款性机构进行监测，并实时给出问题机构名 单，在 2007-2009 年间，问题机构数量迅速上升，从 76 家上升到了 416 家，对应的资 产数量也从 220 亿美元上升到了 3