福建圣农集团公司价值分析.docVIP

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2018-03-28 发布于重庆
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福建圣农集团公司价值分析【主要财务指标】 ┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜指标\日期｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜净利润万元｜ 27808.12｜ 20038.72｜ 18134.28｜ 16733.41｜｜净利润增长率 % ｜ 38.77｜ 10.50｜ 8.37｜ 212.45｜｜净资产收益率 % ｜ 15.59｜ 12.68｜ 27.22｜ 29.57｜｜资产负债比率 % ｜ 44.32｜ 27.50｜ 54.48｜ 49.93｜｜净利润现金含量 % ｜ 56.66｜ 160.27｜ 8.90｜ 11.48｜ └———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 通过这几个财务指标我们可以看出，圣农集团的资产负债率偏高，波动也较大。为了避免计算与负债有关的现金流量，主要采用公司自由现金流量模式来分析圣农集团的公司价值。因为FCFF是一种债前现金流量，因此不需要考虑与债务有关的现金流量，而在估计FCFE时则不得不考虑这些现金流量。计算2011年FCFF 公司自由现金流量FCFF EBIT*（1-所得税率）-（资本投资支出-折旧） - 增加的营运资本投资单位：万元 EBIT 折旧资本性支出营运资本变动额 FCFF 现值 2007年 89746.96 11819.12 21739.08 7877.17 45025.74 42951.20 2008年 129535.17 13793.16 36237.03 8955.67 59275.08 56544.00 2009年 143768.67 15008.18 40241.14 9586.31 65818.80 62786.23 2010年 206951.69 16073.87 50341.43 11736.18 98902.44 94345.55 2011年 269037.17 16877.56 52816.50 12323.00 140064.08 133610.68 合计： 390237.66 二、非固定增长公司的价值高增长阶段公司的加权平均资本成本：股权资本成本 3.2% + 1.65*2.1% 6.67% 税后债务资本成本 6.06% * （1-33%） 4.06% WACC 67.17% * 6.67% + 32.83% * 4.06% 4.83% 该公司的价值V 390237.66（万元）相对比率分析：市盈率P/E 17.80 / 0.339 52.51 0.339 * 51.83% * 1+5.2% / 6.67%-5.2% 12.57 元现在市价为17.80元，所以该股票价格被高估，应抛售。