王文宇——不动产证券化条例评析与前瞻.pdfVIP

本月企劃：國會必威体育精装版修法之檢視 不動產證券化條例之評析與前瞻 王 文 宇 台灣大學法律學院教授 目次 好處，則包括可增加不動產的籌資管道、降 低不動產開發資金成本、擴大不動產開發經 壹、前言 營規模、提升不動產經營管理能力及國際競 貳、本條例之主要內容 爭力等。對一般投資大眾而言，則可以小額 參、本條例之評析 資金參與大面積且金額龐大的不動產投資， 肆、長遠之計 建構不動產專業機構法 同時還能擁有變現性與流通性、增加投資管 制 道及選擇性。最後就總體經濟面而言，不動 伍、結語 產證券化也可解決不動產流動性的問題，改 善財政收支、提升生活環境品質，以及直接 壹、前言 或間接地透過產業關聯效果對經濟成長有所 所謂不動產證券化，係指透過某種組織 貢獻 ，並達成金融商品多元化、擴大資本市 性活動（如信託 ），將直接投資不動產轉變為 場規模等目標。 間接投資證券之過程。換言之，投資者與標 有鑑於此，我國立法院於今年（民國九 的物間之關係，由傳統直接的物權關係，轉 十二年）通過醞釀多年之不動產證券化條例 變為類似於債權關係，使不動產的價值由固 （以下簡稱為「本條例」），並於七月二十三 定之資本型態，轉化為具流動性之有價證 日經總統公布施行。另外，財政部並於八月 券，以結合不動產市場與資本市場。此理念 份擬定不動產證券化條例施行細則，以規範 落實於經營運作層面時 ，即可以證券形式將 母法未臻明確或適用範圍尚待釐清之處。此 自資本市場所募集而來之資金，以直接或間 外，並擬定受託機構募集或私募受益證券處 接方式參與不動產投資。 理辦法，以及信託業設立標準部分條文修正 不動產證券化具有多重效益。對不動產 草案等，以提供必要之配套措施。至此，我 市場而言，可增加不動產的流動性及變現 國不動產證券化法制乃正式付諸實施 1 。 性，擴大不動產市場規模，使市場發展正常 本文共分為五部分，第二部分簡要說明 化及健康化，讓不動產投資大眾化並更加專 本條例之主要內容，第三部分針對本條例中 業化。至於不動產證券化對投資開發業者的 之重要規範與相關爭議，加以解析評論，使 62 本月企劃：國會必威体育精装版修法之檢視 月旦法學雜誌 （No.101 ）2003.10 讀者能了解本條例所涉及之深層問題。第四 能，得採取公開募集或私募方式。換言之， 部分嘗試從立法論觀點，提出修法之基本建 它係由受託機構發行