用EXCEL进行投资项目风险分析(蒙特卡罗).pdfVIP

郭〔蘸 k 浅谈用EXCEL进行投资项目风险介析的 蒙特卡罗模拟法 0 刘 娣 我们在进行投资项 目决策时，一般假定现金流量是确 } B方案 一} C方案 定的。实际上，个人或企业所从事的投资活动往往充满了不 t(年) A方案 1 确定性。由于项 目投资中问题太复杂，采用数学分析来求解 CFAT一}概率 一}CFAT一}概率 I}CFAT一}概率 } !} 一 } {}(5000)} }(2000) }(、)一 已变得很困难。解决这类问题时，有关文献中的风险调整贴 l 现率法和肯定当量这两种方法计算起来比较麻烦，也存在 231000000000牛:·: 白身的缺陷。在计算机技术 日益普及的今天，笔者拟推荐一 2 种新的风险分析方法— 蒙特卡罗模拟法.借助于EXCEL :lo:001100o000...622000 中强大的数据分析、决策建模功能，帮助财务管理人员做出 3 2500 1500 301幻 最佳决策。 2000 aulo 00..6200 4i从目】 151月 6300 000...433000 5000 1.·..811000 一、原理 蒙特卡罗模拟法的理论基础是概率论与数理统计。由 我们先看A方案，起先投资5000元是确定的.各年现 于包含着随机因索，因而所建立的数学模型中的目标变量 金流人的金额有三种可能，并且已知概率。现我们构建分析 也成了随机变量，而通过其他手段难以确定该随机变Ift的 模型，首先，打开EXCEL进人电子表格工作环境，在一个工 概率分布与统计特征。应用蒙特卡罗模拟技术可以获得较 作表中输人符合上述参数概率分布的随机变量对照表。参 多、较全面的统计信息，从而可以使决策者对于投资项目获 见表2。在此基础上，将可供RAND()通过VLOOKUP()函数 得更加全面的认识，以便有利于作出最佳决策。 查表，以便根据反函数变化技术生成所需分布的随机变量 我们用EXCEL提供的BAND()函数所生成的，在(。、 样本观测值的三个查表范围，即黑体部分分别命名为:概率 1)区间中均匀分布的随机数进行变换的方法，来生成所需 表 1,概率表2,概率表 3;概率表R;概率表Co 要的随机变量的观测值。在需要生成其他形式概率分布随 机变最的观测值时，可以采用反函数变换技术 (具体的数学 定理推导过程略)，我们只需了解使用EXCEL中的内建查 表参数VLOOKUP()及BAND()函数，联合使用生成具有给 定概率分布的随机变盘的观侧值即可。运用蒙特卡罗模拟 法进行分析的具体步鉴如下: 1.在一个工作表中，将问题中的已知参数值加 以 输入符合概率分布的随机变量的对照表(概率分布数据)。 2.给概率分布数据对照表命名。 3.用VLOOKUP()及RAND()嵌套函数的组合，即可 得出一个符合给定经验分布的随机变量的样本。 然后根据不同的需要建立模型(如简单模型、建立集中 的财务模型、用VBA编程等)，计算出目标变量的统计特 征。 二、风险分析的一个案例