结构化金融产品研究系列一之品种繁多的结构化产品.pdfVIP

金 融 工 程 结构化金融产品系列研究之一 —— 品种繁多的结构化产品 2007/05/22 结构化金融产品是基于衍生产品或者衍生品交易方式的创新性金融工 具，已经成为当前最热门也是最富有活力的投资工具。我们将对结构化 产品做一系列的研究，包括本文（系列研究之一）对结构化产品的发展 历史、结构化产品的各种类型、市场驱动的因素、创新设计所需要面对 的问题等等方面进行详细的探讨，在后续系列文章中，我们也将分别介 绍目前国际国内市场中比较成熟、实际需求比较大的各类结构化产品的 产品特性、结构特征、定价方式、市场需求等等方面。 结构化产品主要包括可赎回(callable)、可回售(puttable)及分拆(stripped) 证券、抵押贷款证券(MBS)和资产支持证券(ABS)、结构化票据和贷款、 债务抵押债券(CDO)、保险连接型证券、可转换债券及股票的混合证券、 投资基金及衍生产品的复制、重新包装和结构化等等。 影响结构化产品的创设和发展的因素主要包括衍生品的定价方法、技术 问题、法律结构、市场流动性、跨国资本流动以及金融创新能力等等方 面。 机构投资者及其他投资者使用结构化产品的目的主要包括融资、对冲、 投资/收益的增强、投机、监管与市场进入、资产创设、流动性创设、资 产负债表的优化、风险分散化和税收优惠等等方面。 中介机构(银行、券商等)可以通过扩展其研发能力来满足终端客户（包 括发行者和投资者）对结构化产品的需求，从而创造出更多更贴近投资 者需求的结构化产品。中介机构需要去发现、归纳、整理客户的实际需 求，并且能够开发、设计（定价和规避风险）、销售、维护结构化金融产 品，这样才能提高自身的竞争力、扩展盈利渠道、提高利润空间、规避 投资风险。结构化产品将是中介结构（银行、券商等）重要的利润源泉， 我们有必要对结构化产品进行系统的、深入的研究和探讨。 分析师 谢 江 (0755) 8249 2392 xiejiang@ 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。 1 / 14 结构化金融产品系列研究之一：品种繁多的结构化产品 Nov-2004 目录 一，结构化产品的产生与发展3 1.1．结构化产品历史悠久3 1.2．影响结构化产品创设的主要因素3