美货币政策声明对美国经济前景预期改善.pdfVIP

2012 年 04 月 26 日 美货币政策声明 宏观经济点评 对美国经济前景预期改善，ＱＥ３预期降低; 基本结论  事件：美联储议息会议及货币政策声明  资本市场关心的问题。首先是美国央行在就业增长的背景下对于美国经济 的基本判断是什么？；第二美国央行对于欧洲经济和金融的评估是何种姿 态，有没有显著增加风险的评估；第三，随着本轮扭曲操作逐渐接近结 束，美联储对于接下来的货币政策的取向是什么，会不会有 QE3。  原有到 2014 年维持超低利率的货币政策继续不变。由于欧债危机的冲击和 美国经济的恢复，自去年下半年以来美元 LIBOR 利率及美国短期国债利率 有所上升。本次货币当局议息会议如预期继续维持超低利率不变，显示了 美联储位经济增长提供宽松货币政策的姿态并没有改变。  对于美国经济中长期前景的判断较之前的表述更乐观。美联储对于美国就 业的改善，对于美国经济增长的改善较之前货币政策声明的表述更为乐 观。之前美联储在声明中只会表述“美国经济温和增长”，但本次表述是 “美国经济在未来几个季度温和增长，然后经经济将会加速”。显示了美 联储对于美国经济中长期前景预期的改善。  美联储仍然认为欧洲因素是一个较大的风险。美联储认为资本市场的紧张 是显著影响经济增长的下行风险因素。当前从全球资本市场看，欧洲的主 权债务危机是引发的资本市场的紧张的最重要因素。  QE3 的可能性较之前有所降低，但并没有完全排除。由于美联储对于美国 经济前景预期的改善，进一步降低了 QE3 的可能性。但美联储在货币政策 声明中，继续强调美国房地产依然低迷，这说明美联储并没有完全排除在 未来购买更多房地产相关资产抵押债券的可能性，也就意味着并没有排除 QE3 的可能性。  由于 QE3 可能性的降低，有可能部分对冲经济与就业改善对美国股市的正 面影响，为美国股市增加了不确定性。从之前量化宽松和扭曲操作与美国 股票市场之间的关系看，QE3 可能性降低所引发的不确定性，主要应该更 侧重于美国股市的下行方向。但由于就业和经济的改善，下行风险应该较 之前可比时期有所降低。 刘锋 分析师 SAC 执业编号：S1130511040004  本次货币政策声明显示货币政策对美元指数方向的指引在弱化，而欧美经 (8621 济数据对美元指数方向指引的重要性增强，关注本周 5 美国 GDP 数据。欧 liufeng@