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股权分置改革后全流通上市公司股权结构与公司绩效的实证分析_刘伟.pdf
股市众议园
股权分置改革后全流通上市公司股权结构与公司绩效的实证分析
□ 刘伟
(潍坊学院,山东 潍坊 261061 )
摘要:大小非问题汹涌澎湃,专家学者还有众多投资者都在讨论究竟 以上问题,还可以进一步推动资本市场积极发展。 年 月
2005 4 29
是否应该股改,现在又应该如何应对大小非减持。 本文将通过对全流通 日,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题
上市公司的股权结构与公司绩效的实证分析来探讨这个问题,并且提出 的通知》,股权分置改革正式启动。
应对建议,认为对于大小非减持,不鼓励,也不限制,并且应该大力支持 为全流通而进行的股权分置改革,在刚开始倍受推崇,但随
和鼓励控股股东收购有意减持的其他大非和小非的股份。 着股改时承诺的限售股的解禁, 大小非减持又成为市场的热点。
关键词:股权分置改革;全流通;股权结构;公司绩效
中登公司于 年 月 日披露 年《 中国证券登记结算统
2009 5 4 2008
Abstract :Non-tradable SharesCirculation is more s
计年鉴》, 其中首次公布了股改以来两市股改限售股累计解禁和
erious , many experts and investors are all talking
减持情况。
about whether the Share -trading Reform should be done
自 年 月第一批股改限售股解禁以来,截至去年年底,
2006 6
and now what should we do to deal with Non -tradable
两市累计产生限售股4681.58 亿股,其中大非3934.10 亿股,占比
SharesCirculation . This essay will talk about this
issue by the empirical analysis on the relationship of 84% ;此间累计办理解禁的限售股为 1364.32 亿股, 占比29.14% 。
Ownership Structure and Corporate Performance of To - 第一批股改限售股获得流通权之后的两年半中,共有 287.1 亿股
tally Circulating listed companies then give the poli - 大小非通过二级市场进行减持, 并以小非居多, 达到 198.91 亿
cy recommendations. 股,占比69.3% 。 沪深两市累计减持的股改限售股占解禁总量的
Keywords :Share -trading Reform;Totally Circulat - 比例为6.13% ,其中小非的减持冲动相比大非显著很多——— 小非
ing;Ownership Structure ; Corporate Performance 通过二级市场累计减持的比重高达26.61% 。
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