股权结构与公司绩效关系实证研究现状与展望.pdfVIP

第 9卷 　第 6期 ( ) Vol. 9 No. 6 哈尔滨工业大学学报 社会科学版 　 　 2 0 0 7 年 1 1月 J OU RN AL O F H IT ( SO C IAL SC IEN C E S ED IT ION ) Nov. , 2007 　　　　　　 股权结构与公司绩效关系实证研究现状与展望 兰小春 ,姜振寰 (哈尔滨工业大学 管理学院 ,哈尔滨 150001) 　　摘 　要 : 股权结构是公司治理的基础 ,它与公司绩效关系的研究一直是公司治理理论和实证研究的热点 问题 ,而对于这个问题国内外学者始终未能取得一致的研究成果 。主要结合各国学者对各 自国家的资本市场 过去几十年来的研究情况 ,按照股权结构与公司绩效二者之间所存在的关系 ,分国内外两个股票市场对股权结 构与公司绩效关系的实证研究结果进行归类 。对学者所使用的研究方法 、研究数据和所得出的实证研究结论 都给出了详尽说明。并对已有的研究所存在的问题进行了分析 ,在对实证结论进行分析时 ,着重从实证研究方 法上分析了股权结构与公司绩效之间所存在的内生性问题对实证研究结果所产生的影响 。最后 ,从公司治理 本身的研究趋势和研究方法两个角度提出了进一步的研究方向。 　　关键词 : 股权结构 ;公司绩效 ; 内生性 　　中图分类号 : 文献标志码 : A 　　　　文章编号 : ( ) F276. 6　　　　 1009197 1 2007 06 - 0 119 - 04 司规模 、利润变动率 、股市风险以及金融等行业虚 拟变量后 ,发现股权集中度对公司绩效没有显著 　　一 、国外股票市场研究 [ 3 ] 影响 。 　　第二类是相互之间存在正相关关系 。托马森 ( ) 　　1. 股权集中度与公司绩效关系的实证研究 和佩德森 Thom sen and Pedersen 对 199 1年欧洲 　　国外主要通过前十大股东、前五大股东、赫芬 2 14 家上市公司的回归检验表明 ,在控制行业效 ( ) 应和国家效应后 ,金融类机构股权集中度和公司 戴尔指数 即前十大股东比率的平方和 、第一大 股东指标来衡量股权集中度 ,其与公司绩效的实 绩效间相互之间存在正相关系 。 证结论大致可以分成三类 。 　　第三类相互之间存在负相关关系 。托马森 、 ( ) 　　第一类是相互之间没有显著性相关关系 。德 佩德森和康维斯特 Thom sen , Pedersen and Kvist ( ) 通过使用 1988年至 1998年 876家美国