第七章 证券交易的方式 .ppt

（一）证券期权交易的概念 证券期权交易，是指证券交易双方在证券交易所买进或卖出期权的交易方式，也称选择权交易，是一种复杂的证券交易方式。具体来讲，期权交易是指按契约规定的期限、价格和数量买卖某一特定有价证券的权利所进行的交易。交易包括三个当事人，即期权出售者、购买者和证券商。 期权亦称选择权，其持有人有权在未来一段时间内（或未来某一特定日期），以一定的价格向对方购买（或出售给对方）一定数量的特定标的物，但没有义务。 立权人又称为期权的卖方，授予期权的买方或称为期权的持有者这项权利，期权的买方为取得这种权利，必须向期权的卖方支付一定的费用，所支付的费用称为期权费，又称为期权的权利金。期权费是期权的价格。 （一）证券期权交易的概念 期权交易是由期货交易发展而来的一种更新、更有利的交易形式，其最大的好处是能有效地减少风险。这是因为期权的买方只需付少量权利金和手续费即可达成交易。若股市行情如自己所预期的那样上涨或下跌了，则期权买方行使权利就可以大赚一笔；若期权买方预期失误，行情波动对自己不利，则放弃行使权利，损失的也只不过是少量的权利金和手续费。可见，期权交易对买方来说承担的风险是有限的，最大损失不会超过支付的权利金和手续费，但在预期准确时收益却可能十分可观。相应地，期权交易的卖方在买方预期失误时获得权利金收入，在买方预期准确时则可能遭受很大的损失。期权交易的达成与期货交易一样，必须以双方对行情作相反预期为前提条件，即必须有一方对行情看好．而另一方对行情看坏，这样买卖双方才能实现交易。 （二）证券期权交易的特征 1、证券期权交易是以证券期权为交易对象的交易方式 2、证券期权以未来的现货交割作为内在前提。 3、证券期权交易是通过期权买卖双方之间签订的期权交易合 同来实现的。 4、期权买卖双方在享有的权利或承担的义务上存在着明显的 不对称性。 5、由于期权交易双方在享有的权利和承担的义务方面的不同， 导致了期权交易在履约保证方面的独特之处。 6、期权交易中，买方的盈利是无限的而亏损有限（限于期权 费）；而对于卖方的盈利有限而亏损无限。 7、期权交易的实质是一种选择权交易，因此期权的价格即是为拥有这种权利而必须支付的费用，亦即期权费，这和期货合约中约定的金融资产买卖的价格有着本质的不同。 二、证券期权交易与证券期货交易的比较 （一）期权交易与期货交易的相同点 （二）期权交易与期货交易的区别 （一）期权交易与期货交易的相同点 均是现在约定交易条件，而在将来进行交割。 都存在对交易双方的相反预期无论是期货交易还是期权交易，都只能在买卖双方对价格波动的预期相反的前提下才可能实现。 交割时都可以只作差额结算，而无需直接交割证券期货交易和期权交易的参与者都主要是为了套期保值或投机套利，所以一般都只办理差额结算，而不进行实物有价证券的交割。 无论期权交易还是期货交易，其交易合同通常都可以在市场上进行转让。 (二)期权交易与期货交易的区别 交割日不同 期货交易的交割日是特定的某一天；而期权交易的交割日是可在约定时向范围内的任意一天。 交易对象不同 期货交易是钱券交易；而期权交易是钱权交易。 交割与否不同 期货交易通常到期时就必须交割，但期权交易未必实际交割。这是因为，一旦期权交易的买方预期失误，通常就会放弃行使权利，实际交割自然也就不会再进行。 (二)期权交易与期货交易的区别 风险程度不同 期货交易的风险大于期权交易。期货交易的买卖双方所承包的收益与风险都是巨大的，即无论哪一方预测失误都持损失惨重，而另一方则获利颇丰。但对期权交易来说，买方的收益在预期准确时，可能是相当丰厚的，而在预期失误时损失却是有限的，最多不超过支付的保险费和其他少量成本。 成交时费用不同 期货交易成交后，交易者不得向对方付费；期权交易达成后买方尚需向卖方支付保险费。 交易双方义务的承担不同 在期货交易中，交易双方具有相同的交易义务，在期权交易中，仅规定卖方向买方承担义务，即卖方需及时满足买方随时提出的交割要求。与此相反，买方则无需向卖方承担交易义务。 四、期权交易的基本类型 （一）根据期权交易买进和卖出的性质划分 （二）按期权的履约时间的不同规定来划分 （三）根据交易场所是否集中以及期权合约是否标准化来划分 （一）根据期权交易买进和卖出的性质划分 根据期权合约赋予持有者买入或卖出基础资产行为的不同可分为看涨期权、看跌期权和双向期权。 1、看涨期权指的是一种合约，在此合约中立权人授予买方在规定的时期内（或规定的日期）以约定的价格从卖方处购买一定数量的某种特定的商品或期货合约的权利。 2、看跌