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股票定价理论的发展及其对我国的适用性研究.pdf
中央射经大学学报 2003年第12期
股票定价理论的发展及其对我国的适用性研究
The oftheStock andtheResearch
Development PricingTheory
ofIts tOOur
ApplicabilityCountry
陈海明 许 琳
CHENHai—ruingXULin
(南京航空航天大学南京21001B)
[摘要]股票价格的变动存在很多的不确定性，这些不确定性因素为股票的合理定价蒙上了一层神
秘莫测的面纱。为揭开这层神秘的面纱，从股票市场诞生之日起，许多学者就对这一课题进行了多方面、
多角度的研究．从而形成源远流长、种类繁多的有关理论。本文将就目前仍普遍流行并起主导作用的一些
定价理论作一概进，并分析其对我国的适用性问题。
ofstock existsalotof coversone of
Abstract：Thechange pricing uncertainty．whichlayermysterious
veilonthereasonablestock of thebirthofstock
this veil，from
pricing．Foruncoveringlayermysterious
scholarshavecarriedontheresearchof sidesand tothis
markettmany many manyangles subject，and
haveformedthevariouskindsof distant stream．Thiswill
theories，whichhavea sourcelike
long paper
summarizesome takethe effectat its
popularpricingtheories，whichleading present，andanalysesapplica—
toour
bility country．
[关键词]中国股票市场资本市场理论 股票定价 适用性
market market Stock
Keywords；StockCapital theory pricingApplicability
[中圈分类号]F830．91[文献标识码]A[文章编号]1000--1549(Z003)12--0040--04
一、股票定价理论的发展 稳固基础理论也称为内在价值理论。
股票定价理论是资本市场理论的核心内容。它 格臂厄姆和多德(GrahamandDodd．1934)在《证
作为一种不确定性条件下股票价格决定及股票市场 券分析》一书中，对稳固基础理论进行了全面阐
均衡的理论，主要研究必要报酬率中包含的风险因 述。他们认为，股票的内在价值决定于公司未来盈
素及其互动关系。由于其显著的现实性和广泛使用 利能力，股票价格会由于各种非理性因素的影响而
的经验验证方法，赫然成为近半个世纪以来金融经
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