第十二章 货币需求理论.docVIP

第十二章 货币需求 货币理论是金融学研究的一个重要方面，利率可以理解为单位货币的租金或价格，是由货币的供给和需求决定的，本章阐述货币需求的相关问题。对货币需求问题的研究，是建立货币理论的起点。货币需求理论所要研究和解决的是：什么是货币需求、人们为什么需要持有货币、决定货币需求的因素是什么等等相关问题。本章首先介绍货币需求的涵义和决定因素，然后重点分析各种货币需求理论并进行对比分析。 第一节 货币需求的涵义与决定因素 一、 货币需求的涵义 经济学中的需求，是指行为人愿意并且又有支付能力的一种意愿，是能力和愿望的统一体。在西方货币需求理论中，货币需求是指经济主体持有货币的意愿，是一种特殊的需求形式，是在一定时期内，社会各阶层愿意以货币形式持有财产的需要，或社会各阶层对执行流通手段、支付手段和价值贮藏手段的货币的需求。 但仅仅将货币需求简单地看作经济主体持有货币的意愿或欲望是不准确的，货币需求必须同时包含两个基本要素：一是必须有持有货币的愿望；二是必须有持有货币的能力。如果只考虑人们持有货币的愿望，而不考虑是否有足够的能力持有货币，那么货币需求就转变为人们的欲望，人们当然希望持有尽可能多的货币，货币需求就会趋于无穷大，货币需求的理论也就失去了现实意义。在现实中，人们产生对货币需求的根本原因在于货币所具有的职能，货币具有流通手段、支付手段与货币作为储藏手段的功能。和其他资产相比，货币不能直接产生收益，但货币是流动性最强的资产，在现实经济生活中，人们持有的资产多种多样，一般而言，资产的流动性越差安全性也越差，但盈利性越高，人们会根据自己的偏好和现实的经济情况做出选择，使得自己的效用能够最大化，这就要求资产中保留一定比例的货币。因此，货币需求的涵义也可作如下表述：货币需求是在一定的时间内，在一定的经济条件下（如资源约束、经济制度制约等），整个社会为了执行交易媒介、支付手段和价值贮藏等功能愿意且能够持有的货币数量。 二、影响货币需求的因素分析 货币需求是以货币形式持有财富的行为，人们的总财富可以用多种形式保留，哪些因素决定人们到底持有多少货币呢？货币需求是受到哪些因素影响的呢？决定和影响货币需求的因素主要有以下方面： 1.收入状况 收入状况是决定货币需求的主要因素之一。这一因素又可分解为收入水平和收入时间间隔两个方面。在一般情况下，货币需求与收入水平成正比，这是因为人们以货币形式持有的财富是其总财富的一部分，而收入的数量往往决定着总财富的规模及其增长速度。同时，收入的数量对支出数量也有决定性影响，收入多则支出多，而支出多则需要持有的货币量也多。 另一方面如果人们取得收入时间间隔越长，则人们的货币需求量就会越大，这是因为在一般情况下，收入通常是定期地取得，而支出则是经常陆续地进行，在两次收入的间隔中，人们要持有随时用于支出的货币。当然此处指的时间间隔是在两次收入水平相等的前提下，如果在某一段时间内给予相同的总收入，时间间隔越长意味次数越少，每次的收入水平越高，虽然每次的货币需求会增加，但由于次数减少，在整个时间段内，人们对于货币的总需求就不一定会越高。因此两次相同收入水平的时间间隔越长，人们需要持有的货币就越多。 2.金融市场的发达程度 在一个社会信用发达、信用制度健全的金融市场里，人们在需要货币的时候能比较容易地获得现金或贷款，那么人们所需要持有的货币就会少些，人们可以将暂时不用的货币先投资于其他金融资产，待需要使用货币时，再将其他金融资产出售以换回现金。另外，在信用制度发达的经济中，有相当一部分交易可通过债权债务的相互抵消来结算，这也减少了货币的需求量。而在信用制度不发达，融资不方便的经济中，人们要取得现金或贷款不太容易，于是人们宁愿在手头多持有些货币。因此金融市场越发达，在其他情况相同的前提下，人们对于货币的需求会越低。 3.对未来经济运行状况的心理预期 货币需求在很大程度上还受到人们对未来经济运行状况的心理预期的影响。这种心理预期主要是对未来经济形势的判断：当投资者判断经济将处于上升周期时，他预期物价、收益率和利率都要上升，物价上升意味着实际商品的价格将上涨，现在购买是更有利的，因此他会将资产中的更大比例用于购买实际商品，减少对货币的需求，而收益率和利率上升意味着投资于金融资产是更有利的，投资者将更加偏好于购买债券、股票等有价证券，也会导致对货币需求的减少；而当投资者判断经济将要处于下降周期时，他预期物价、收益率和利率都要下降，物价下降意味着实际商品的价格将下跌，将来购买是更有利的，因此他会将资产中的更大比例用货币的形式保留，增加对货币的需求，而收益率和利率下降意味着投资于金融资产将是不利的，投资者将更加偏好持有货币以便有利时再进行投资，也会导致对货币需求的增加。 4.人们的资产选择偏好 由于受到历史习惯、社会习俗等因素的影响，人们