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第 33 卷 第 3 期 财经研究 Vol . 33 No . 3 2007 年 3 月 J ournal of Finance and Economics Mar . 2007　 货币需求弹性决定因素的实证研究 1 2 李治国 , 曾利飞 ( 1 复旦大学 管理学院 ,上海 200433 ; 2 复旦大学 金融研究院 ,上海 200433) 　　摘 　要 :文章从企业和家庭层面的货币需求异质性 ,对传统货币需求函数进行修正 , 分析货币需求收入弹性和利率弹性的决定因素 。实证结果表明 ,产业结构和经济开放度 不但直接影响货币需求规模 ,而且通过货币需求弹性间接影响货币需求的变化 ,产业结构 主要对货币需求收入弹性显著影响 ,而经济开放度对货币需求收入弹性和利率弹性均有 显著影响 。产业结构升级将弱化对货币需求收入弹性的影响 ,而加剧对货币需求规模的 影响 。经济开放度对货币需求的影响将逐渐由正转负 ,并最终导致货币需求下降。 　　关键词 :货币需求函数 ;货币需求弹性 ;产业结构 ;经济开放度 ( ) 　　中图分类号 :F014 . 5 ;F2240 　文献标识码 :A 文章编号 2007 一 、引　言 　　在经济转型过程中,货币总量的持续上升伴随着经济总量的高速增长 ,但 是 ,货币供应量的增长速度持续高于国内生产总值的增长速度 ,产业结构调整与 ( ) 经济开放度提高使得我国货币需求发生很大变化 。易纲 1996 认为货币需求变 化不仅是经济货币化的结果 ,还在于资本市场发展滞后和资产结构单一 。左孝 ( ) 顺 1999 认为货币需求变化主要由价格管制、被迫储蓄、货币化进程 、企业负债 ( ) 率高等原因引起 。王曦 2001 建立了经济转型时期我国的货币需求函数 ,认为 制度转型改变经济主体的微观机制 ,非国有经济的发展 、价格自由化进程 、利率 制度安排的特殊性、证券市场的产生和发展是造成我国货币需求持续扩张的根 ( ) 本原因。伍超明 2004 结合货币循环流动模型提出货币流通速度的两分法 ,对 我国虚拟经济与实体经济关系进行量化分析后发现 ,两者协调性较差的原因在 ( ) 于进出虚拟经济的资金发生大幅波动 。李治国与唐国兴 2006 推导出基于实际 收稿日期 ( ) ( ) 基金项 目: 国家自然科学基金项 目 ,教育部人文社会科学研究项 目 06J C7900 11 ,上海市 ( ) 社科规划课题 2006BJ L 00 1 ( ) 作者简介 :李治国 1977 - ,男 , 山东曹县人 ,复旦大学管理学院讲师 ; ( ) 曾利飞 1977 - ,女 ,湖南宁乡人 ,复旦大学金融研究院博士后流动站研究人员 。 ·29 · 财经研究 2007 年第 3 期 收入和利率水平的货币流通速度理论模型 ,并纳入市场化程度和产业结构变动 等因素 ,实证分析货币需求变化和货币流通速度持续下降的原因。汪军红与李