咨询工程师咨询方法与实务习题班第13讲 第四部分第三节估算、财务经济评价、方案必选(四)(2012年新版).pdf

现代咨询方法与实务 2012咨询工程师习题班 环球网校 王双增 【案例】 【案例】 【【案案例例】】 某公司准备通过发行普通股，优先股，债券筹集资金，计 某公司准备通过发行普通股，优先股，债券筹集资金，计 某某公公司司准准备备通通过过发发行行普普通通股股，，优优先先股股，，债债券券筹筹集集资资金金，，计计 划如下： 划如下： 划划如如下下：： 1、优先股面值100元，发行价格98元，发行成本3％，每年 1、优先股面值100元，发行价格98元，发行成本3％，每年 11、、优优先先股股面面值值110000元元，，发发行行价价格格9988元元，，发发行行成成本本33％％，，每每年年 付息一次，固定股息率5％。计算优先股资金成本。 计划 付息一次，固定股息率5％。计算优先股资金成本。 计划 付付息息一一次次，，固固定定股股息息率率55％％。。计计算算优优先先股股资资金金成成本本。。 计计划划 筹资1000万 筹资1000万 筹筹资万 2、采用资本资产定价模型法计算普通股资金成本。 社会 2、采用资本资产定价模型法计算普通股资金成本。 社会 22、、采采用用资资本本资资产产定定价价模模型型法法计计算算普普通通股股资资金金成成本本。。 社社会会 无风险投资收益3％(长期国债利率)，社会平均收益率12 无风险投资收益3％(长期国债利率)，社会平均收益率12 无无风风险险投投资资收收益益33％％((长长期期国国债债利利率率))，，社社会会平平均均收收益益率率1122 ％，公司投资风险系数1．2， 计划筹资6000万 ％，公司投资风险系数1．2， 计划筹资6000万 ％％，，公公司司投投资资风风险险系系数数11．．22，， 计计划划筹筹资万 3、 发行债券，筹资费用，本金和利息支出均在所得税税 3、 发行债券，筹资费用，本金和利息支出均在所得税税 33、、 发发行行债债券券，，筹筹资资费费用用，，本本金金和和利利息息支支出出均均在在所所得得税税税税 前支付。借款的资金成本是7.94%（所得税前），所得税率 前支付。借款的资金成本是7.94%（所得税前），所得税率 前前支支付付。。借借款款的的资资金金成成本本是是77..9944%%（（所所得得税税前前）），，所所得得税税率率 33%，通货膨胀率为-1%。计划筹资3000万 33%，通货膨胀率为-1%。计划筹资3000万 3333%%，，通通货货膨膨胀胀率率为为--11%%。。计计划划筹筹资万 问题 问题 问问题题 1、请计算该公司本次融资计划的税后资金成本。（债 1、请计算该公司本次融资计划的税后资金成本。（债 11、、请请计计算算该该公公司司本本次次融融资资计计划划的的税税后后资资金金成成本本。。（（债债 务资金成本需扣除通货膨胀影响）。 务资金成本需扣除通货膨胀影响）。 务务资资金金成成本本需需扣扣除除通通货货膨膨胀胀影影响响））。。 2、该公司董事会确定的项目的财务内部收益率为10%。 2、该公司董事会确定的项目的财务内部收益率为10%。 22、、该该公公司司董董事事会会确确定定的的项项目目的的财财务务内内部部收收益益率率为为1100%%。。 请问，该融资方案是否能采用？ 请问，该融资方案是否能采用？ 请请问问，，该该融融资资方方案案是是否否能能采采用用？？ 3、 项目的融资风险分析主要哪些？ 3、 项目的融资风险分析主要哪些？ 33、、 项项目目的的融融资资风风险险分分析析主主要要哪哪些些？？ 参考答案 参考答案 参参考考答答案案 1、资金成本的计算： 1、资金成本的计算： 11、、资资金金成成本本的的计计算算：： （1）优先股的资金为：资金成本=5／(98-3)=5．26％ （1）优先股的资金为：资金成本=5／(98-3)=5．26％ （（11））优优先先股股的的资资金金为为：：资资金金成成本本==55／／((9988--33))==55．．2266％％ 该项优先股的资金成本率约为5．26％。 该项优先股的资金成本率约为5．26％。 该该项项优优先先股股的的资资金金成成本本率率约约为为55．．2266％％。。 （2）、普通股的资金成本为：r=3％+1．2 (12％-3 （2）、普通股的资金成本为：r=