第十一章 股利政策 [PDF].pdf

第十一章第十一章 股利政策股利政策cn edu. cqu. 第一节 股利政策的基本理论 imx@ ll 第二节 股利政策的实施 第三节 股利支付方式 学习目标学习目标 了解股利政策与投资决策、筹资决策的关系； 理解股利政策无关论、“一鸟在手”理论和税收差别理论的 n 基本思想； c du. 掌握股利政策的决定因素和实务中的基本做法， 解股利支 e . 付程序与方式； @cqu 掌握公司发放现金股利与股票股利的动机以及股票回购与股 mx 票分割对公司价值和投资者收益的影响。 lli 第一节第一节 股利政策的基本理论股利政策的基本理论 cn du. 一、股利政策与投资、筹资决策 e qu. 二、股利政策无关论 mx@c 三、“一鸟在手”理论 lli 四、差别税收理论 五、股利政策的实证研究 一、一、股利政策与投资、股利政策与投资、筹筹资决策资决策 股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于 再投资的决策问题，通常用股利支付率表示。 cn edu. 股利支付率＝每股股利÷每股收益 limx@cqu. l投资决策 定的情况下，股利政策的选择实质上归结于公司是 否用留存收益 （内部筹资）或以出售新股票 （外部筹资）来融通投 资所需要的股权资本。 公司三大财务决策——投资、筹资和股利分配决策之间的关系 投投 资资 筹资规模、结构与成本 cn 投资规模、组合与收益du. 筹筹 资资 决决 策策imx@cqu.e 决决 策策 ll 股股 利利 政政 策策 【例】假设某公司当前的政策是：负债与股权之比为1:1；总资产收益 率为15%；股利支付率为33% 。公司未来有一个投资机会，需要增加资本 25万元。现有四个调整方案： cn A ：改变股利支付率，即采取剩余股利政策，将股利支付率从原来的