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标题：PTA期货套期保值方案 标题：PTA期货套期保值方案 1 一．套期保值的原理 1 1.套期保值的概念 1 2.套期保值的分类 2 3.套期保值的意义 2 二．套期保值的运用对象 3 1.买入套期保值的运用对象 3 2.卖出套期保值的运用对象 4 三．套期保值操作原则 4 1.商品种类相同原则 4 2.商品数量相等原则 5 3.月份相同或相近原则 5 4.交易方向相反原则 5 四．套期保值方案 5 1.买入套期保值方案 5 2.卖出入套期保值方案 6 五．套期保值操作中的注意事项 7 1.基差风险 7 2.套期保值数量一般与期货数量相当 8 3.套期保值的目的是为了追求稳定的收益 8 4.套期保值不等于实物交割 8 5.建议相关企业利用期市避险 8 六．后市展望．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．９ 一．套期保值的原理 1.套期保值的概念 套期保值(Hedging)是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。企业为了回避价格波动所带来的不利影响而参与期货交易，在期货市场上买进（卖出）与其将要在现货市场上买进（卖出）的现货商品数量相当，期限相近的同种商品的期货合约。希望在未来某一时间内，在现货市场上买进（卖出）商品的同时，在期货市场上卖出（买进）原来买进（卖出）的期货合约，从而将价格波动的风险降到最小，是交易者将现货与期货结合运作的一种经营管理模式。套期保值表明企业参与交易的目的和途径，保值是目的，即保住目前认为合理的价格和利润，回避以后价格不利带来的风险，套期是实现保值的途径，即套用期货合约，参与期货交易。 期货市场和现货市场是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约，同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致，但幅度不同。现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致，套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，从而在“现”与期之间，近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限度。 2.套期保值的分类 套期保值分为两类：买了套期保值和卖出套期保值。买入套期保值：是指套期保值者先在期货市场买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上实际买入该种现货商品时，在期货市场上卖出原先买入的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。基本操作方法：先在期货市场上买入期货合约，如果现货市场价格真的上涨，用对冲后的期货赢利弥补现货的亏损，或者进行实物交割，以较低的价格买到商品，从而完成了买期保值的交易；如果价格不涨反跌，企业可以用现货少付出的成本来弥补期货市场的损失。 卖出套期保值：是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品时，在期货市场上买入原先卖出的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。先在期货市场上卖出期货合约，如果现货市场价格真的下跌，用对冲后的期货盈利弥补在现货市场所发生的亏损，或者交割。如果价格不跌反涨，企业可以用现货市场盈利弥补期货市场的亏损。 3.套期保值的意义 由于期货交易是一种保证金交易，因此，只用少量的资金就可以控制大批货物，加快了资金的周转速度。根据郑州商品交易所PTA期货合约交易规定，买卖期货合约的交易保证金是合约价值的5%，，不仅降低了仓储费用，而且减少了资金占用成本。 参与套期保值，能够使企业回避产品价格波动的风险，从而获得稳定的经营回报。在国外成熟市场，企业是否参与期货套期保值，是相关金融机构考虑发放贷款时的重要参考指标。原因是，对于已经进行套期保值，有稳定盈利能力的经营项目，金融机构当然乐意进行融资支持。同时，企业能够准确预计经营项目的收益，就可以适当扩大生产经营的规模，从而提高企业的整体利润水平。在国内，期货市场虽然处于发展阶段，但越来越多的企业参与期货套期保值，将是发展趋势。 二．套期保值的运用对象 根据金银岛的数据，2007年1月1日到2010年9月30的现货价格如下表： 图表 1 PTA国内价与成本价格 数据来源于：金银岛 从图中可以看出PTA的波动是比较频繁的，它对生产商、加工企业以及贸易商的影响是显著的。 1.买入套期保值的运用对象 进行买入套期保值的对象一般为用PTA的下游消费企业，贸易商，其中下游消费企业如聚酯产品企业，切片、短纤和长丝，纺织企业等，由于原料到生产出产品需要经过一段时间，在这段时间内，在库存不足需采购原料的情况下由于担心PTA价上涨，导致原材料的采购成本增加，使得生产成本上升