中国远洋亏损分析.ppt

LOGO 一、中国远洋简介 二、筹资分析 三、投资分析 四、经营分析 五、救 or 不救 一、中国远洋简介 1、08年之前的“高富帅” 2、08年之后的“垃圾股” Creativity Reality Identity Creativity 二、会计分析 1、筹资活动分析 2、投资活动分析 3、经营活动分析 1、筹资活动分析 筹资活动指企业根据生产经营活动对资金的需求， 通过各种筹资渠道，采取适当的筹资方式 获取所需资本的行为。 筹资活动主要有债务性筹资和权益性筹资 1.1、2012中远的债务性筹资 中远的债务性筹资主要包括流动负债筹资（短期借款等）及非流动负债筹资（长期借款等）。 2012中远债务性筹资变动表： 负债的增加 财务费用的增加 1.2、2012中远权益性筹资 权益性筹资指通过接受股东的投资及追加投资和用于再投资的公司盈余。 下表是中远2012年权益筹资变动表： 下图是2007年中国远洋上市到2012年的资产规模变化趋势图： 2、投资活动分析 投资活动 是指企业进行的以盈利为目的的资本性支出活动。 企业的投资活动包括对内投资和对外投资。 对内投资包括1、对流动资产的投资； 2、对固定资产的投资 对外投资主要指对外长期股权、股票等的投资。 其投资结果便形成了企业的资产状况。 这在资产负债表的左半部分体现出来。 2.1、中远2012对内投资情况 2.1.1、对流动资产的投资 中远集团对流动资产的投资包括持有现金量、存货、 应收账款等的投资。 如下图是2012年中远集团对流动资产投 资情况： 对应收账款的分析 时间 应收账款所占比例 第一季度 31.4% 第二季度 23.5% 第三季度 28.2% 第四季度 17.9% 下图是应收账款收入时间比例 下图是2012中远应收账款账龄表 2.1.2、对固定资产的投资 对固定资产的投资主要指船舶、车辆、机器设备、土 地房屋等扩张性资产的购买。 如下图是2012中远集团对固定资产的投资情况 下图是资产增加率与营业增长率比较 其中：09年，11年的营业增长率为负 2.2、中远集团2012年对外投资情况 中远对外投资主要包括购买股票、证券等各类金融衍生品、 长期股权投资，如参股、控股等 2.2.1、如下图是2012中远集团对外投资情况 2.2.2、对外投资盈利状况 下图是中远2012年总投资盈利状况 由两表可以看出，巨大的对外投资与巨大的投资亏损形成强烈反差， 再次证明中远投资的失误 2.2.3、世界上其他大型航运公司的营运状况 2012年尽管航运低迷、运价过低、油价过高、运力过剩，但是像诸如马士基等世界上的大型航运公司确能额外盈利，如下图所示：、 这说明单纯的把亏损说成是客观因素造成的显然是荒唐的，因为就公司规模来看： 万海海运长荣海运=中远集团马士基 2.2.4、马士基营业利润状况 如下图是马士基2012年各主要业务盈利状况： 注：FPSO即浮式储油卸油装置，可对原油进行初步加工并储存， 被称为“海上石油工厂”。LNG是英语液化天然气的缩写。 主要成分是甲烷 2.2.5、马士基经营理念分析 结构重组，剥离微盈利业务 业务重组，聚焦核心板块 大量裁员，严控成本支出 2.2.6、魏家福 VS安达臣 VS 船长出身 啤酒等消费品领域出身 注重成本控制，专攻主营业务，提供更好地服务。 提出“要打造主营业务品牌” 国与国，大陆与大陆之间的运输最便宜的还是海运， 靠飞机、火车根本解决不了全球运输 ，未来是航运的时代， 唯有占领先机、壮大规模才能独占鳌头。 从全球航运承运人向以航运为依托的全球物流经营人转变； 从跨国经营向跨国公司转变。 打造“国际航运产业集群”的领头企业， 推动中远从跨国公司向全球公司的转变。 魏家福 安达臣 3、经营活动分析 经营活动的过程是资本的耗费过程和资本的收回过程 包括发生的各种成本费用和取得的各项收入， 经营活动分析在于以较低的成本费用取得较多的收入实现 更多的利润。 3.1中远的扩张步伐 增加干散货 市场的运力 投资造新船 租船业务的增加 2008金融危机 租船价格最高 造船价格最高 根据全球航运业的需求和供求情况的对比分析，国际干散货运输市场的景气将继续，集装箱航运市场也将保持稳定。 2012年租船业务占有的份额 40.5% 51.7% 48.3% 如下表是中远干散货的各版块船只状况： 趋势图如下图： 2007年——2012年毛利率分行业情况 3.2中远的成本控制 占到总成本的三分之一 营运成本 国际原油 2006年国内航运企业 的毛利率已经普遍下降了3