山东财经公选课证券法第二编 第七章.ppt

修法背景 场外交易制度的演进 1988年中国人民银行和财政部转发《关于开放国库券转让市场试点实施方案的请示报告》，在允许国库券转让的同时，特别提及经批准的金融机构可以办理国库券转让中介业务； 1990年以后，中国人民银行先后发布《跨地区证券交易管理暂行办法》、《关于设立证券交易代办点有关问题的通知》等规范性文件，《证券交易营业部管理暂行办法》更是明确规定证券交易营业部可以办理“证券的签证、登记过户”、“证券代保管”等业务。以上的规范性文件，足以说明场外交易场所在我国早已存在。 修法背景 场外交易制度的演进 1990年10月26日，中国人民银行发布《关于建立全国金融市场报价交易信息系统的通知》，据此筹办全国证券自动报价系统（STAQ），并于1990年12月5日开始运作；1993年2月20日，经中国人民银行批准设立了中国证券交易系统有限公司，该公司交易系统简称NET，承担着场外交易市场的管理。后来，由于种种原因这两个场外交易市场被取缔。 2005年《证券法》第39条规定，依法公开发行的股票、公司债券及其他证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院批准的其他证券交易场所转让。从而为场外交易场所的设立预留了制度空间。 修法背景 场外交易制度的演进 我国未来的多层次证券市场可以分为这样四个层次：证券交易所市场、场外交易市场（OTC市场）、产权交易市场和代办股份转让市场。 第二节证券交易程序 证券交易程序是投资者在证券交易市场买进或者卖出证券的具体步骤。因场内交易与场外交易的证券交易场所不同，自营买卖和代理买卖的证券交易方式互异，具体的证券交易程序亦表现出极大的差异。 证券交易所是证券交易市场的核心部分，由证券经纪公司参与的证券交易关系是证券交易的主要形式。 一、开户 开户，即证券交易账户的开立，是指证券投资者于从事证券买卖前，须依法开设证券账户与资金账户的行为。办理开户手续是进行证券交易的前提步骤。 （一）证券账户 证券账户是证券登记结算机构为投资者开出的记载其证券持有及变更的权利凭证，用于记载投资者所持有证券的种类、名称、数量及相应权益和变动情况。 中国证券登记结算有限责任公司对证券账户实施统一管理。 （二）资金账户 资金账户是投资者从事证券交易时进行资金清算的账户。 二、委托 委托，是指投资者向证券公司发出委托买卖指令、进行证券买卖的具体授权的行为。 投资者开立证券账户与资金账户后，还应与证券公司签订证券委托买卖协议，从而成为证券公司经纪业务的客户，可在其证券营业部委托买卖证券。 投资者须在营业时间内向证券公司发出具体的委托买卖指令。 三、申报 申报，是指证券公司根据投资者的委托，向证券交易所交易主机发送证券买卖指令的行为。在申报前，证券公司应承担审查投资者的委托指令的义务，即按照开户契约、交易规则及法律法规的规定，审查委托指令的合法性、真实性和同一性。 我国证券交易所仅接受会员的限价申报和市价申报，会员应当按照接受客户委托的时间先后顺序及时向证券交易所申报，同时须遵守证券交易所关于申报时间、申报格式、申报数量等方面的规则。 第二编 证券法律行为编第七章证券交易制度 第一节证券交易概述 新法评析 证券交易制度的变革 学者曾指出，证券交易制度的变革在整个证券市场发展中始终具有基础性意义。它不仅决定着证券发行市场的规模和价格水平，不仅决定着证券交易的规律，而且决定着整个市场的观念。我国前期证券市场中形成的单一现货交易观念和单一集中竞价交易观念是证券市场健康发展的大敌，是我国前期证券市场中坐庄横行、市场暴涨暴跌的制度基础，而这一问题始终未得到立法者和市场监管者应有的注意。 新法评析 证券交易制度的变革 可喜的是，2005年《证券法》对证券交易制度作了重大变革，甚至一定意义上可谓本次证券法修改中最根本的改变。但同时亦须看到，2005年《证券法》仅仅是对交易制度进行了极端原则的修改，仅仅是解除了原有证券法的生硬限制，而这一制度的真正修改实际上有赖于一系列具体规则的支持。 在2005年《证券法》通过具体的交易制度与交易规则得到完善之前，我国证券市场还只能是发展中的证券市场。一旦支持各证券交易制度的具体规则得到健康有效的发展，不仅我国未来证券市场的规模和趋势可以乐观地预期，而且困扰我国证券监管的证券交易规律与投资人观念也将会根本改观。 一、证券交易的含义 证券交易是指证券持有人依照交易规则，将其所持证券有偿转让给他人的行为。通过证券交易形成的证券市场，称为证券交易市场或证券二级市场。 证券交易制度及规则的设计，应以促进证券交易市场安全、高效、活跃运行为目标。 《公司法》、《证券法》等法律法规以及证券交易所等机构均对证券交易规定了诸多的规则，证券交易必须同时予以严格遵守。 由此，证券交易表现出一些独有的特点： （一）主