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安抚投资者ICE五年内软商品交易费保持稳定 　　尽管并购纽约泛欧交易所（NYSE Euronext）的反垄断调查程序尚未结束，但洲际交易所（ICE）显然已经在审视两家交易所合并后的内部整合问题了。 　　ICE将保持软商品交易费稳定 　　据路透社报道，3月初，ICE美国期货交易所总裁兼首席营运官本·杰克逊在公开场合表示，并购完成后，未来5年纽约泛欧交易所旗下伦敦国际金融期货交易所（Liffe）的软商品合约电子交易费用将保持稳定，不会高于82美分/张合约。同时，比照现有制度，ICE将考虑成立与其交叉重合的咖啡、白糖、可可等软商品的产品委员会，就交易时间、计价货币等方面听取市场交易各方的意见，并进行相应调整。 　　自去年年末ICE宣布并购纽约泛欧交易所以来，其一举一动备受市场各方关注。而焦点无外乎有两方面：一是两家交易所能否通过欧美等国的反垄断调查，最终实现并购；二是一旦并购完成，两家交易所在产品、服务等方面会有怎样的内部整合，以应对来自CME等对手的竞争。而从某种意义上来看，后者比前者将更具挑战性。 　　合并后是否会“店大欺客”？ 　　而此次ICE就稳定交易费用等方面的公开表态，显然是意识到内部整合的重要性和复杂性。有报道称，在ICE并购纽约泛欧交易所消息传出伊始，就有投资者担心如果两家交易所并购最终成行，未来将会出现全球“巨无霸”型交易所运营商，其产品覆盖范围将包括农业和能源大宗商品、信贷衍生品、股票和股票衍生品等众多领域。特别是在软商品市场，ICE更是几乎处于无可匹敌的垄断地位，这自然也引发了一些贸易商和投资者的担忧——ICE是否会“店大欺客”提升交易费用。正是为了消除类似的疑虑，ICE方面高层才出面安抚投资者，承诺未来5年在Liffe上市的软商品交易费会保持稳定。 　　“市场对此其实大可不必担心。”新永安期货董事总经理江林强向期货日报表示，尽管ICE并购成功后会在一些品种上形成巨大市场优势，但形成垄断的可能性并不大。一方面，海外监管机构对市场垄断行为有很严格的制度约束；另一方面，海外交易所在品种、服务方面的竞争也很激烈。尽管ICE在软商品市场有一定的地位，但有软商品交易的不止ICE一家，如果有很多投资者觉得交易成本过高的话，自然会选择到其他交易所进行交易，因此交易所“店大欺客”的情况不太可能出现。江林强还表示，这两家交易所的产品有较强的互补性，这桩并购如能成行，在给投资者提供多样化产品选择的同时，还有助于进一步降低交易成本。 　　合并对国际糖价产生重要影响 　　当然，ICE与纽约泛欧交易所并购带来的外延效应还远不止如此。 　　“两个交易所合并后，可能会对国际糖价定价机制产生重要影响。”万达期货白糖研究中心总监崔仕嵬告诉，目前对国际糖价影响最大的一个是ICE旗下NYBOT的11号原糖期货合约，另一个就是Liffe的5号白糖期货合约。而且这两个合约也正好覆盖食糖加工上下游环节——原糖经过精炼加工后成为白糖。 　　崔仕嵬表示，以往这两个品种合约价格尽管总体走势方向趋同，但是由于分处产业链上下游环节，供需差异不均也会导致两个市场间价差出现较大波动。过去几年中，换算成同等计量计价单位，两个品种合约最多会有120美元左右的价差。由此带来的跨市场套利行为固然能逐渐缩小价差，但同时也带来了巨大的市场波动。两家交易所合并后，白糖和原糖的保证金结构将会简化，两个品种间的套利交易会变得更容易方便，同时白糖/原糖之间的比价关系（特别是白糖相对于原糖的溢价）也会处在一个相对稳定的区间内。 　　盡管並購紐約泛歐交易所（NYSE Euronext）的反壟斷調查程序尚未結束，但洲際交易所（ICE）顯然已經在審視兩傢交易所合並後的內部整合問題瞭。 　　ICE將保持軟商品交易費穩定 　　據路透社報道，3月初，ICE美國期貨交易所總裁兼首席營運官本·傑克遜在公開場合表示，並購完成後，未來5年紐約泛歐交易所旗下倫敦國際金融期貨交易所（Liffe）的軟商品合約電子交易費用將保持穩定，不會高於82美分/張合約。同時，比照現有制度，ICE將考慮成立與其交叉重合的咖啡、白糖、可可等軟商品的產品委員會，就交易時間、計價貨幣等方面聽取市場交易各方的意見，並進行相應調整。 　　自去年年末ICE宣佈並購紐約泛歐交易所以來，其一舉一動備受市場各方關註。而焦點無外乎有兩方面：一是兩傢交易所能否通過歐美等國的反壟斷調查，最終實現並購；二是一旦並購完成，兩傢交易所在產品、服務等方面會有怎樣的內部整合，以應對來自CME等對手的競爭。而從某種意義上來看，後者比前者將更具挑戰性。 　　合並後是否會“店大欺客”？ 　　而此次ICE就穩定交易費用等方面的公開表態，顯然是意識到內部整合的重要性和復雜性。有報道稱，在ICE並購紐約泛歐交易所消息傳出伊始，就有投資者擔心如果兩傢交易所並購最終成行，未