spss论文教程之上海A股证券市场Beta系数实证研究.docVIP

上海A股证券市场Beta系数实证研究 在现代资本市场理论和实践中，学术界和实务界最为关注的就是投资风险的度量及其规避措施。随着现代资本市场投资组合理论的实践和发展，国内外经济学家提出了一系列风险度量的方法，Beta系数就是被广泛用来度量风险的指标之一。 近几十年来，Beta系数的应用及其研究一直是资本市场学术界和投资界风险研究的热点之一，受到许多争议，其中Beta主要的研究重点在于Beta系数的稳定性、差异性以及预测性等几个方面。Beta系数是资本市场风险理论中衡量收益和风险之间的关系的关键参数，Beta系数是否稳定对CAPM模型在资本市场中的应用至关重要。同时，Beta系数的预测性等很多事件分析都依靠于Beta系数的稳定性。所以，Beta系数的稳定性的研究具有十分重要的意义。 自从1971年Blume发表的一篇有关Beta稳定性的研究的论文开始，渐渐有很多学者开始关注这一问题，他们分别采取了不同的数据处理分析方法来考察Beta系数的稳定性及其他特征，研究的深度和广度也不断扩张，并产生了大量的论文和研究成果。与国外Beta系数深入广泛的研究不同，中国证券市场Beta系数的研究不多，而一些关于Beta系数的研究也主要集中在CAPM模型的有效性检验及市场有效性研究分析中。 除了在数据选择和估计模型等方面探讨Beta系数的不同以外，很多研究人员还从公司的基本特征等方面研究同一时期不同公司基本特征对Beta系数的影响程度。总体看来，研究人员普遍认为影响Beta系数的因素有三大类，分别是：宏观经济变量、公司行业类别及公司会计变量。 Beta系数差异性的研究同样具有非常重要的理论和现实意义。它不仅揭示了Beta之所以不同除市场因素之外的其他因素，让人们对Beta系数的变动特征有了更加深刻的理解，也可以根据不同影响因素的重要程度，帮助投资者确认影响Beta系数的因素的影响方式和特征。 本论文主要分析Beta系数的稳定性、市场态势对Beta系数的影响、影响Beta系数的会计变量以及上海A股股票市场风险结构，具体来说，本文包含六章内容，各章的结构和主要内容如下： 第一章是绪论，第一节探讨了本文的选题背景和意义，第二节总结了目前国内外Beta系数方面已有的文献研究，第三节介绍了本文的主要内容和创新点。 第二章是基本理论。本章分为两节，第一节对证券市场风险理论进行了详细的阐述和说明，第二节介绍了Beta系数的原理及其应用，包括Beta系数的起源、计算、特点、应用等。 第三章是中国股票市场系统性风险现状。本章对我国目前证券市场系统性风险的原因及危害进行了阐述。 第四章是上海Ａ股市场Beta系数实证研究。本章分为两节，第一节是实证研究设计，主要介绍了本文的样本选择及研究方法；第二节是Beta系数估计，主要介绍了本文在个股收益率计算、模型选择、市场收益率计算和模型假设四个方面的内容。 第五章是上海Ａ股市场Beta系数特征分析。本章是全文的核心，主要分为五节，第一节是Beta系数描述统计分析，主要从个股及行业两方面对Beta系数整体情况进行了描述统计，发现了Beta系数的波动特征，并得出行业对Beta系数没有影响；第二节是Beta系数的稳定性，本节分别用靳云汇和李学提出的稳定性标准和刘永涛突变的定义两方面对Beta系数的稳定性进行了分析，发现2005年-2009年我国上海A股证券市场大多数股票还是稳定的；第三节研究了Beta系数在熊市和牛市中的表现，并用Wilcoxon符号秩检验法对两种态势下Beta系数的表现进行了检验，得到的结论是，市场态势对Beta系数有显著性的影响。第四节对影响Beta系数的会计变量进行了分析，用逐步回归法得出资产负债率和净资产收益率对Beta系数有显著性的影响，可以这样认为，2005年以来，随着中国股票市场的逐渐完善和成熟，投资者不再使用以前那种盲目跟从的投资方式，投资时他们更注重上市公司的基本特征。第五节是上海A股市场系统性风险分析，主要采用方差分析法分析了2005年-2009年我国上海A股市场系统性风险的特征，发现我国上海A股市场系统性风险较小，股票投资风险更多的将体现为公司个股的风险即非系统风险，这为投资者对上海A股市场上市公司的基本面分析提供了余地，也同时提高了组合投资的市场绩效，表明我国股票市场已逐步完善，投资者也日趋成熟，投资行为日趋理性。 第六章是结论和展望。本章对上文中上海A股市场样本股票实证研究得出的结论进行了总结，并对文章研究的不足进行了阐述，期望在日后的学习中加以改进。 关键词：Beta系数；特征研究；系统风险；上海A股市场 A Study on the Features of Beta in Shanghai A-share Stock Market Master Candid