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第七章 风险信用分析 第一节 财务风险分析 风险及其衡量 风险的含义 实际结果 – 预测结果 事件结果的不确定性（收益） 风险衡量 概率 事件中某种结果出现的可能性 概率分布 计量 计量 计算期望值（预测结果） 计算标准差 计算标准离差率 标准离差率与风险成正比 风险的种类 经营风险 财务风险 总风险 经 营 风 险 含义（171） 收入与盈利的关系 经营杠杆系数（经营风险） 资产结构分析 短期资产 --- 变现能力强、经营风险小 长期资产 --- 变现能力差、经营风险高 财 务 风 险 含义 财务杠杆系数 筹资组合风险分析 总风险 （三）财务信用分析 三、信用分析模型 （一）Z计分模型 （四）特征分析模型 * * 流动负债的收益回报率 利用总资本所能迅速产生的价值 总资产偿还优先债务的程度 衡量企业在无收入状态下可维持业务的时间长短 Z计分值是（1）-（4）四个比率的总和 如果Z计分值为负，则表示企业不景气。 明显的缺陷是权数难以确定。 （二）巴萨利模型 衡量企业业绩 衡量营运资本回报率，反映企业业绩 衡量流动性 资本结构比率 五个比率的总和就是巴萨利模型的最终指数 指数越高，说明公司实力越强，反之越弱 优点是计算简便，除了预测企业破产可能性，还能衡量实力大小 （三）营运资产分析模型 该模型的计算分两个阶段 1. 营运资产计算 营运资产=（营运资本+净资产）/2 2. 资产负债表比率计算 （1） 流动资产/流动负债 （2）（流动资产-存货）/流动负债 一般流动性 快速流动性 模型评估值=（1）+（2）-（3）-（4） （3）流动负债/净资产 （4）负债总额/净资产 资本结构比例 流动比率越高越好，资本结构比率越低越好 3. 信用额度的确定 1.特征分析模型的计算 （1）客户特征 （2）优先特征 （3）信用特征 2.特征评分的标准 3.特征评分的应用 *