__第八章金融期货.ppt

金融期货的种类 外汇期货 背景知识： 布雷顿森林体系：1944年，西方主要工业化国家首脑汇聚于美国新罕布什尔州的布雷顿森林，创立了为解决大萧条和第二次世界大战引起的其他经济和金融问题而设计在国际经济贸易交往中实现以美元为中心的固定汇率制度，即著名的布雷顿森林国际货币体系。 主要内容： 美元与黄金挂钩。（1盎司= 35美元） IMF的其他成员国的货币与美元挂钩。（1美元=0.888671克黄金） 其他国家的货币都不能直接兑换黄金，只能按固定汇率兑换美元，再以美元桉官价兑换黄金。 1972年5月，芝加哥商业交易所创建了“国际货币市场”分部，开展外汇期货合约的交易。 IMM外汇期货合约的规格 利率期货 四种有代表性的利率期货 长期国债期货交易活跃的原因： 1.长期国债收益较高。 2.长期国债交割灵活便利。 短期国债期货交易活跃的原因： 1.国家信用担保。 2.流动性高。 3.其利率与货币市场上其他债务凭证的利率有高度的相关性。 4.交割比较简单。 利率期货的特点 IIM90国库券期货合约 IIM3个月欧洲美元期货合约 CBOT10年期国库债期货合约 股指期货 *金融期货 * 本资料来源 更多资料请访问精品资料网() 第八章 金融期货 金融期货产生于20世纪70年代，成长于20世纪80年代，成熟于20世纪90年代。 定义 金融期货：是指以各种金融工具（如外币、债券、存款证和股票指数）作为标的物的标准化期货合约。 金融期货交易：人们在交易所内，以公开竞价方式进行的标准化金融期货合约的买卖。 金融期货的功能 投机 价格发现 避险 利率期货 外汇期货 股票指数期货 朝鲜战争 越南战争 美 元 危 机 新 经 济 政 策（1971.8.15） 1971.12十国集团签订“史密森协定” 固定汇率崩溃 宣布美元对黄金贬值7.89%,并将各国货币对美元的汇率波动幅度扩大到上下各2.25% 1973.2美国政府再次宣布美元贬值10%。 各国政府纷纷宣布其货币与美元脱钩 布雷顿森林体系崩溃 20世纪70年代至80年代，世界主要的外汇期货市场集中在美国，而美国主要集中在芝加哥商业交易所的国际货币市场，其主要期货品种为英镑、德国马克、瑞士法郎、加拿大元、日元、法国法郎和澳大利亚元。 无 100 (每合约约1000美元) 0.0001 (每合约约10美元) 100,000 加拿大元 无 150 (每合约约1500美元) 0.0001 (每合约约10美元) 100,000 澳大利亚元 无 150 (每合约约1875美元) 0.000001 (每合约约12.50美元) 12,500,000 日元 无 150 (每合约约1875美元) 0.0001 (每合约约12.50美元) 125,000 德国马克 无 500 (每合约约1250美元) 0.00005 (每合约约12.50美元) 250,000 法国法郎 无 150 (每合约约1875美元) 0.0001 (每合约约12.50美元) 125,000 瑞士法郎 无 400 (每合约约2500美元） 0.0002 (每合约约12.50美元) 625,000 英镑 7：35以后 7：20-7：35 每日价格波动限制 最小变动价位 交易单位 币种 外货买期保值例题 盈利：68.6-67.2＝1.4万 多付成本：68.4-67＝1.4万 套利结果 卖出8张马克期货合约，成交汇率为0.686美元/德国马克，得到：0.686美元/德国马克× 12.5万× 8＝68.6万 买进100万马克，马克升值，成交汇率为0.684美元/德国马克。买入100万马克需要美元为0.684美元/德国马克× 100万德国马克＝68.4万美元 3个月后 买进8张3个月马克期货合约，成交汇率为0.672美元/德国马克，8手合约价值为0.672美元/德国马克× 12.5万× 8＝67.2万 汇率为0.670美元/德国马克，100万马克需付出67万美元，预计马克对美元升值 当时 期货市场 现货市场 定义：是指以附有利率的债务凭条（或有价证券）为标的物的标准化期货合约。 利率期货市场：是指 交易双方以公开竞价的方式进行利率期货合约买卖的法定场所。 最早的利率期货合约是……. 1975年，芝加哥期货交易所推出的政府国民抵押协会抵押凭证（Government National Mortgage Association Certificates,简称GNMA) 1981年，美国利率期货市场体系形成。利率期货交易量不仅超过外汇期货交易量，而且还超过了传统的农产品期货交易量。至20世纪90年代出，占美国交易总量的50％。 美国中期国债期货 美国短期国库债（3个月期）期货 欧洲美元定期存款期货 美国长期国债期货 1978.9