__经理股票期权在中国企业中的应用研究.ppt

经理股票期权在中国企业中的应用研究 问题的提出及研究意义（绪论） 经理股票期权的运行机制分析 经理股票期权的国际经验及启示 创业板上市公司的方案设计 实施经理股票期权要解决的问题（结论） 论 文 体 系 2001年3月11日 经理股票期权在中国企业中的应用研究 经理激励的特点 经理人本身的特点： 经理主导需求是尊重的需要和自我实现的需要； 经理素质要求很高（创新、风险、决策、协调等）； 经理对企业效益负直接责任。 面向经理的激励政策特点： 要建立经理与股东的长期合作关系； 要建立合理的报酬组合（年薪、津贴、股权等）； 要利用市场的竞争机制（经理市场、资本市场、商品市场）； 要建立合理的法人治理结构的约束。 2001年3月11日 经理股票期权在中国企业中的应用研究 经理股票期权激励特点 经理股票期权作为一种激励模式、薪酬模式，能够有效解决企 业的委托--代理关系问题，是一种“双赢”模式： 解决所有者因信息不充分而难以有效约束、激励经营者的问题； 可以有效地制止经营者可能出现的道德风险问题； 能有效避免经营者的短期行为，解决经营者的长期激励问题； 建立所有者与经营者的利益共同体，实现企业价值最大化和经 营者效用的最大化。 2001年3月11日 本资料来源 当前文档修改密码：83628 更多资料请访问精品资料网() 经理股票期权在中国企业中的应用研究 经理股票期权与经理薪酬 美国前150家大公司总裁的薪酬结构 2001年3月11日 经理股票期权在中国企业中的应用研究 经理股票期权的研究意义 解决中国企业家长期激励不足问题； 解决经营者价值被低估问题，建立高级人力资本的定价机制； 鼓励经营者不断创新，建立、维持企业核心竞争力； 实现低成本激励； 有利于吸引优秀人才，稳定高级管理层； 提高经理层的团队精神； 有利于企业建立开放式的股权结构。 2001年3月11日 经理股票期权在中国企业中的应用研究 经理股票期权的运行机制分析 经理股票期权的运行机制 经理股票期权的效用分析 实施经理股票期权的条件 2001年3月11日 经理股票期权在中国企业中的应用研究 经理股票期权运行机制图 2001年3月11日 经理股票期权在中国企业中的应用研究 根据麦肯锡研究结果，对建立股票期权薪酬机制的美国 38家大型公司的分析表明，在实施经理股票期权薪酬机 制三年时间内，公司的业绩大幅提升，表现为资本回报 率三年平均增长率由2%上升至6%，资产回报率三年平 均增长率由- 4%上升至2%，每股收益三年平均增长率由 9%上升至14%，人均创造利润三年平均增长率由6%上升 至10%。 经理股票期权的效用分析 2001年3月11日 经理股票期权在中国企业中的应用研究 实施经理股票期权的条件 规范的公司治理结构； 科学的业绩评价体系； 强式、理性的股票市场； 企业的高成长性； 有效的经理市场； 配套的政策法规。 2001年3月11日 经理股票期权在中国企业中的应用研究 经理股票期权的国际经验及启示 基本情况介绍 常见的股票期权类型 美国国内税收法则有关规定 期权价值测定与期权授予数量 期权的执行价格和执行办法 期权的股票来源 存在的问题 对中国的启示 2001年3月11日 经理股票期权在中国企业中的应用研究 基本介绍 美国高科技产业的突飞猛进的关键因素有两个：一是风险投资 (VC, Venture Capital)，另一个就是股票期权(SO, Stock Option)。 国外的经理持股计划，一般通过两种方式实施，一是经理股票 期权（ESO），二是授予绩效股权。其中ESO是最普遍、最重 要的形式。 全球前500位大工业企业中有90％的企业已向其经营者或高级 管理人员实行了股票期权报酬制度。 2001年3月11日 经理股票期权在中国企业中的应用研究 股票期权种类： 激励股票期权（ISO, incentive stock option） 股票增值权（SAR, stock appreciation right） 虚拟股票期权（PSO, phantom stock option） 指数期权（indexed stock option） 限制股票期权（restricted stock option） 换新期权（reload option） 2001年3月11日 经理股票期权在中国企业中的应用研究 2001年3月11日 经理股票期权在中国企业中的应用研究 期权价值测定与期权授予数量 利用Black-Scholes模型测算出期权价值，再根据期权的价 值推算出期权的份数。 期权份数=期权薪酬价值/每份期权的价值。 此公式已经得到金融市场的广泛验证，具有良好的可靠性。 但是，影响期权价值的因素很多，包括期权赠与期的股票 价格、期权行权价格、年无风险连续复利率、期权可以行 权的期限、股票的风