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东海证券研究所 公司研究 产能扩张即将释放,高增长步伐加快 西部材料 (002149 ) 评级:买入(首次) 股价:25.25 元 目标价:32.9 元 深度报告 2010年11 月19 日 星期五 东海证券机械行业小组 牛纪刚 投资要点 执业证书编号:S0630209060131 0218636 niujg@  层状金属复合材料,明年产能巨量释放。公司筹集资金对金属复合材料改 机械行业 高级分析师 建的产能将在明年后后年陆续释放,预计今年复合板产能在 0.68 万吨, 联系人:谢凯 明年产能将在1.1 万吨,后年达到 1.5 万吨,其增长速度为62%和 36%。 0218613 xie.kai.nuaa.nju@ 将为公司收入增加提供动力。 机械行业  钛材生产技术改进项目进展快速,公司未来主力收入增长点。根据公司项 目改造的进度,预计今年钛制品总量3000 吨,明年将达到4000 吨,后年 联系人:顾颖 0218638 达到5000 吨,其产能将逐步释放。 dhresearch@  金属纤维制品,公司加紧新的项目开发,存在收入增长亮点。公司目前的 6 个月目标价位 32.9 元 金属纤维产能 2-3 万平方米,预计未来新开发增加到 5-10 万平方米的产 升值潜力(%) 30% 目标价确定日期: 2010-11-19 能,将为公司收入增添意外惊喜。  贵金属制品中的银铟镉棒,其产能增加容易。公司已经能够生产银铟镉成 重要数据 总股本(亿股) 1.75 套设备,预计在手订单5000 万元左右,预计在2012 年将获得1亿以上的 流通股本(亿股) 1.37 大订单,能够为公司收入提供增长支撑。 总市值(亿元) 50.99  我们预计公司 10、11 和12 年EPS 将做到0.21、0.45 和0.81。公司未来2 流通市值(亿元) 40.04 年间募集资金产能即将释放,支撑公司未实现高速增长,公司的订单充足, 支持公司产能释放。考虑到公司的高成长性,给予201 1 年70 倍的市盈率, 市场表现 绝对涨幅(%) 相对涨幅(%) 未来价格在32.90 元,给予买入评级。 1 个月 0.79 -4.28 财务和估值摘要 3 个月 29.97 14.17 6 个月 45.92 33.50 利润表(百万) 2009 2010E 2011E 2012E 营业收入 782.45 1627.43 3243.22 4870.02 个股相对上证综指走势图

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