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第二章 证券市场的运行与管理 发行市场 证券 证券交易所 市场 流通 场外交易市场（NASDAQ） 市场 第三市场 第四市场 市场监管 第一节 证券发行市场 一、证券发行市场的结构特点 （一）证券发行市场的定义与特征 １、定义：证券发行市场是办理新上市的证券首次问世的市场。发行市场是实现资本职能转化的场所，通过发行股票，把社会闲散资金转化为生产资本。由于发行活动是股市一切活动的源头和起始点，故又称发行市场为一级市场 ２、特征：无固定场所、无统一时间、发行价格低于市场价格。 （二）证券发行市场结构 １、证券发行者:资金的需求者和证券的供给者，包括政府、一般企业、金融机构 ２、证券投资者：是资金供给者.指以取得利息、股息或资本收益为目的而买入证券的机构和个人。机构投资者主要是证券公司、共同基金等金融机构和企业、事业单位、社会团体等。 ３、中介人——投资银行：是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。 （三）证券发行分类 １、按发行对象分： 公募发行 私募发行 ２、按有无发行中介分类： 直接发行 间接发行 （三）证券发行分类 １、按发行对象分 公募发行:是指股份有限公司为筹集资金，通过股票经销商公开向社会公众发行股票 私募发行:是指面向少数特定的投资人发行证券的方式 。一类是个人投资者 ，例如公司老股东或发行人机构自己的员工（俗称“内部职工股”）;另一类是机构投资者，如大的金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等。 （三）证券发行分类 ２、按有无发行中介分类 直接发行：指证券发行主体由自身履行证券发行事务的一种证券发行方法。是债券发行最早采用的方法。适合私募券的发行和金融券的发行 间接发行：指股票有限公司把股票委托给股票承销商等金融机构发行，而股份有限公司不负担风险 。代销、包销和承销 股东分摊 直接私募 直接发行 第三者分摊 直接公募—金融证券 3、 证券发 定向募集 行方式 间接私募 股东分摊 间接发行 协议发售 包销 银团包销 等额包销 间接公募 代销 定额包销