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资 本 运 营 工商管理学院 第一章 资本运营概论 资本经营的内涵 资本经营的目标 资本经营的内容 资本经营的规则 资本经营的意义 一 、资产和资本的内涵 资产是企业拥有或控制的能以货币计量的经济资源，包括各种财产、债权和其它权益。《企业会计准则》按照资产的流动性，将资产分为流动资产、长期资产、固定资产、无形资产、递延资产和其它资产。 资本是公司制条件下企业出资人对企业投资形成的出资人权益，或者说是所有者对投入经营财产的所有权，资本以可分割的权益形式存在，是“资本化”的资产。 二、 资本运营的内涵 三、资本运营另一常用的概念 将企业所拥有的各种社会资源、各种生产要素，即一切有形无形的存量、收购、兼并、重组、参股、控股、交易、转让、租赁等各种途径优化配置，进行有效运营，以实现最大限度增值目标的一种经营管理方式。 2、资本运营的目标 根本目标：资本增值 直接目标：利润 核心目标：经济效益 经济利润＝会计利润－正常利润 ＝资本×（资本利润率－正常利润率） 3、资本运营的内容 资本存量管理 资本增量管理 资本配置管理 资本收益管理 资本存量管理：充分利用现有资本，充分挖掘潜在的经济效益。 资本增量管理：优化企业经济规模，取得最大规模经济效益；加快技术创新与改造，提高技术创新经济效益。 资本配置管理：提高资源配置经济效益。在产出一定的情况下如何配置资源使投入最小；在资源投入一定的情况下如何配置资源使产出最大。 资本收益管理：资本收益过程管理、资本收益业绩管理、资本收益分配管理。 4、资本运营的规则——附加经济价值规则（EVA） EVA越高，说明资本增值越大，资本经营效果越好；反之，说明资本经营效果差。 EVA＝息前税后利润－资金总成本 附：上市公司绩效评价比率 每股收益（EPS） 每股收益=净利润/年末普通股总数 衡量上市公司盈利能力的最重要的指标。反映普通股的获利水平，不反映股票的风险。 每股收益=（净利润—优先股股利）/（年末股东总数—年末优先股数） 附：上市公司绩效评价比率 市盈率 市盈率=普通股的每股市价/普通股的每股收益 反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。 附：上市公司绩效评价比率 股利支付率 股利支付率=每股股利/每股净收益 即净收益中股利所占的比重，反映了公司的股利分配政策和支付股利的能力。 附：上市公司绩效评价比率 每股净资产 每股净资产=年末股东权益/年末普通股数 反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即帐面权益。每股净资产，在理论上股票的最低价值。 5、资本运营的意义 明确国有资本所有者的地位，明确产权关系，确保国有资产的保值和增值。 促进政府职能转变，实现政企分开、政资分开。 有利于社会资源合理配置和产业结构调整。 促进消费基金向投资基金转换，促进国民经济良性循环。 提高市场分额，增加市场销售量，实现规模效益，培育和造就一批能与世界上知名的大工业企业在国际市场上相抗衡的国有大企业和大企业集团。 第二章 企业上市重组模式 业务重组 资产重组 负债重组 股权重组 职员重组 管理体制重组 模式1：原续整体重组模式 原续整体重组模式是指将被改组企业的全部资产投入到股份有限公司，然后以之为股本，再增资扩股，发行股票和上市的重组模式 模式2：合并整体重组模式 合并整体重组模式是指全部投入被改组企业的资产并吸收其它权益作为共同发起人而设立股份有限公司，然后以之为股本，再增资扩股，发行股票和上市的重组模式。 模式3:“一分为二”重组模式 “一分为二”重组模式是指将被改组企业的专业生产的经营和管理系统与原企业的其它部门相分离，并分别以之为基础成立两个（或多个）独立的法人，直属于原企业的所有者，原企业的法人地位也不复存在，再将专业生产的经营管理系统重组为股份有限公司的重组模式 模式4：主题重组模式 主题重组模式是指将被改组企业的专业生产经营系统改组为股份有限公司，原企业变成控股公司，原企业非专业生产经营系统改组为控股公司的全资子公司（或其它形式）的重组模式。 企业上市重组的要求 避免同业竞争 减少关联交易 . 各种上市公司重组方式一览 各种重组方式优缺点一览表 资本运营的股权融资 和债权融资 公司从资本市场的融资方式 公开发行A股 公开发行B股 境外创业板 发行H股筹资 发行ADR筹资 上市公司发行新股和配股 发行可转换债券 发行公司债券 附1.1： NASDAQ全国市场上市最低要求 附1.2：NASDAQ直