__财务风险及其预警.ppt

财务风险预警 中国社会科学院工业经济研究所 张金昌 研究员 zjc@ 定义 财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础，以计算、统计、分析、监控等方法为手段，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。 财务风险 出现财务危机的风险 资金链断裂风险（资金紧张风险） 异常波动风险（不正常发展风险） 经营亏损风险（收支不相协调风险） 还债风险（流动性风险） 破产风险（资金、信誉、意外事故） 资金链断裂风险 经营资金需求不能满足 银行不信任 拖欠应付款 工程后续资金不足 收购兼并失败 财务危机四阶段 潜伏期 表现期 恶化期 发作期 财务危机潜伏期 盲目进行扩张 销售额下降 销售额上升，但利润下降 外部环境发生重大变化 企业流动性差 经营信誉持续降低 经营秩序混乱 管理出现乱象 财务危机表现期 自有资本不足 过分依赖外部资金，利息负担过重 财务预警失灵 拖延偿付 利润下降或亏损加剧 领导独断专行 财务危机恶化期、发作期 恶化期 经营者无心关注业务，专心于财务周转 账款拖欠，资金周转困难 债务到期违约不支付 财务危机实现期 负债超过资产，丧失偿付能力 宣布倒闭清盘 经营者外逃 A记分表 一、经营缺点因素 总经理兼董事长，且独断专行 在办公会上总经理说了算会办公会流于形式 决策层人员失衡，敢于发言、敢于承担责任的人缺乏 财务主管能力低下，资金管理混乱 企业管理制度陈旧或缺乏制度，不能及时调新 没有现金周转计划或有计划但从未及时调整或执行 没有成本控制系统，对企业实际经营成本一知半解 较差的应变能力，产品、设备、技术、运作战略、经营模式 A记分法 二、经营错误因素 欠债太多 企业过度发展 过度依赖大项目 三、破产因素 财务报表上显示不佳的信号 总经理操纵会计账目，以掩盖企业滑坡的实际 非财务反映：工资冻结、士气低落、人员外流 晚期迹象：债权人扬言要诉讼 三个月资金周转表法 企业转入下一个月的资金是否占总收入的20%以上 月支出额是否在月销售额的60%以下（批发企业）或40%以下（制造企业） 异常波动预警 收入：产品价格、产品销售量 成本：原材料价格、合格率、主业成本 管理费用、销售费用 应收款、存货、应付款 不良资产（其他应收、应付款等） 实现利润 经营亏损预警 经营指标预警 现金和存货不断减少，应收账款不断增加 营业安全水平 =（现有或预计销售额-保本销售额）/现有（预计）销售额 资金安全水平 =资产变现率-资产负债率 fasoft资金链预警 三个指标监控资金链 营运资本监控投融资环节 营运资金需求监控经营环节 现金支付能力监控支付环节 资产负债表项目新分类方法 企业的投融资活动 企业的营运资本 长期性资金来源用于日常经营活动的资金数额，称为营运资本，即：? 营运资本= 非流动负债—非流动资产 在数值上：营运资本=流动资产-流动负债 但在本质上它是由投资、融资和创造利润的能力决定的 营运资本是企业经营活动的血液 经营活动需要多少资金 取决于经营活动的资金需求 企业生产经营所需要的资金，等于经营环节的资金占用，被经营环节所带来的资金满足之后，不足的、需要企业提供的部分 企业如果不提供这部分资金，则正常的生产经营活动就无法顺利进行 企业的营运资金需求是多少 企业的现金支付能力由什么决定？ 企业的现金支付能力，或者说企业的造血功能，是由企业的生产经营活动和企业的投融资活动共同决定的，即： 企业的现金支付能力 = 企业的营运资本-营运资金需求 经营状况良好的企业 造血功能缺乏的企业（双缺口） 六种基本情况 大唐电信财务数据 大唐电信协调性分析实例 盈利并不一定经营协调。 公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增长，经营性流动负债呈减少趋势。非货币性流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加 现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。 协调性分析表明，公司不具备投资价值 2003年9月季报数据，公司经营已由盈转亏，公司市值也大幅度缩水。? 四川长虹财务数据 长虹协调分析与经营决策 经营管理者需要把握企业营运资金需求特点，采取配合营运资金需求的营运政策。 四川长虹营运资本无明显变化，营运资金需求却出现明显增加，最终导致现金支付能力小于0。 进一步分析，2002年末经营性流动资产几乎相当于当期收入总额，流动资产一年才周转一次。存货和应收账款不合理占。负现金支付能力表明公司不具备经营协调性，将影响公司的正常周转与运营。 按照协调性分析原理，有效解决办法是改变信用政策，加强营销管理，尽快催收欠款，降低应收款比例；降低存货规模，处理滞压存货，解放资金。 还债风险预警 传统指标：资产负债率、流动比率等 沃尔比重评分法 现金流量分析法 沃尔比重评分法 选用流动比率、净值产/负债、资产/固定资产、销售成本