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投资策略报告 研究发展中心 2 0 0 4 年 12 月 2 0 0 4 年 12 月 2 0 0 4 年 12 月 2005 年中国证券市场面临转折 证券策略/年度报告 证券策略/年度报告 证券策略/年度报告 ——2005 年 A 股投资策略报告 基础数据： 投资要点： A 股流通市值（亿元） 11718.37 上证指数年最高/最低 1783/1259 证券市场发展环境：2005年管理层对证券市场的发展 上证 A 股市盈率（倍） 24.51 政策面临变革，落实“国九条”有望成为中国积极股 深圳 A 股市盈率（倍） 27.76 市政策的转折点。未来股市的政策环境相对乐观，在 上证 A 股平均加权股价 5.91 现有制度下的渐进式改革面临新的突破。 深圳 A 股平均加权股价 5 .83 上证 A 股日均成交金额（亿） 114 我们预计2005年股市将在新箱体中保持平衡波动，上 证指数波动区间 1234 －1680点。证券市场制度化、市 深证 A 股日均成交金额 （亿） 68 场化的进程将加快，IPO询价制度将对整体市场估值水 平产生冲击，宏观紧缩政策导致对企业业绩预期的下 研究员： 降，使得市场的结构性调整将继续深化。 张九辉 0108108 2005年市场的投资机会仍集中在个股的挖掘，可关注 zhangjh@ 三大投资主题：重点关注拥有瓶颈资源、成本优势、 李春晖 品牌效应的价值类上市公司；深入挖掘细分子行业的 0108115 中小型成长型公司的投资机会；特别关注2005年 IPO 岳冬立 询价制度下新的大盘篮筹股的投资机会。 0108109 廖乙凝 2005年行业投资策略：在市场结构性特调整中寻找投 0108119 资机会，坚持抓大求新，顺应市场的主要趋势。选择 防御性行业为主，寻找具有绝对投资价值的上市公司 ， 是2005年应坚持的投资策略。 北京证券有限责任公司 研究发展中心投资策略部 地址：北京市海淀区车公庄西路乙 19 号华通大厦 B 座 11 层 电话：（0108123 传真：（010 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司力图但不保证这些信息的准确性及完整性。报告中的信息或所表达的意见并 不构成所述证券的买卖建议。 北京证券研究 2005 年策略报告 BJSC 政策篇：2005年证券市场发展环境分析 1.1 宏观经济：加速增长转向平稳增长 中国新一轮经济增长周期起源于2000年，在2004年GDP增