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新股发行重启相关会议记录 时间：12 月2 日 地点：证券业协会多功能厅 出席领导：姚刚、刘春旭、陈共炎等 一、姚刚：已过会的83 家企业后续准备发行工作，马上重启IPO 1、责任。保荐机构责任重大，针对相关承诺要慎重。 2、信息披露。本次指导意见和十八届三中全会的注册制相互辉映，突出强 调信息披露，要求比以前严格，一经受理就立即披露。我们国家媒体力量很强大， 如发现媒体没有事实依据的敲诈勒索会受到法律制裁。非故意的材料失误错误和 故意的材料虚假披露误导性陈述都要承担责任，可能触发中止审核。一年之内审 核700 家，就一个项目申请一般三个月（受理当天到三个月）给出答复（可以、 否、中止审核）。信息披露越来越重要，回去把招股说明书再认真梳理一遍特别 是财务信息。现在12 月，快的到年底能完成，用630 报表，如果春节前想把第 一批企业完成上市时间非常紧，上市之后披露新的年报，全年数据较630 数据有 较大变动需要及时披露，一定谨记要给基本的信息披露，业绩下滑等信息要披露。 回去与会计师事务所详细沟通准备。工作时留下相应的工作底稿，以备查。 3、新股发行停的时候有很多负面新闻，主要是三高问题，发行价格高是主 要原因。新股开闸有人议论不解决圈钱三高问题不应该开闸，本次新股改革引进 老股发售、券商自主配售，券商发行人的定价、发行节奏市场化等制度安排。这 些制度短期可能让发行人股东套利（老股，原来锁三年），为了老股卖高价将新 股定价较高，所以本次新股制度改革发行价如何定价也较受关注。请各承销商平 衡好双方利益关系，不能单独偏向发行人定高价，超募分成等现象，一旦发现， 肯定会停主承销商相关资格。老股减持、券商自主配售等环节涉及到很多利益， 要特别注意。销售环节出现问题的也会暂停承销资格。 4、会议完成之后回去行动起来，时间紧迫。相关承诺事项、需要重新开董 事会、股东大会事项、老股事项、财务报表等、补充信息披露等事项。相关工作 在年底或明年初完成，否则明年1 月底挂牌就较难完成。名营企业可能相对简单、 国有企业相对复杂，但是回去立刻开始准备。后续会组织在元旦之前组织对新股 发行的相关培训，不仅针对项目，而且是整个行业如何转型，注册制是必需推动 的，但是相应配套准备起来。 二、刘春旭：放宽监管下，证券业协会如何加强自律监管 眼前最直接的是承销环节，本周公布必威体育精装版的承销管理办法将公布，承销管理 办法删除三分之一的内容，协会会有相应的配套自律监管规则发布。请龚研会长 讲一下相关内容。 陈共炎会长：提高责任意识 本次改革是压力最大的改革、目标明确的改革（注册制）、监管改革最充实 的一次改革、保护中小投资者合法权益体现最充分的一次改革、行业期盼已久的 改革。 提高责任意识，对投资者负责、对市场负责。协会的配套文件将尽快推出来， 请大家多提意见。 三、创业板部宗成主任：承销商定价的要求。 三高的问题，备受社会关注。一方面，创业板上市企业355 家平均发行市盈 率54.38 倍，超募1 倍以上73%，大量资金闲置；另一方面，新股上中小投资者 亏算严重，目前为止355 家公司中100 家上市公司股价低于发行价，中小投资者 失去信心。老股转让存在技术上问题，谁该转谁不转有发行人和主承销商确定， 合理公布合理确定。 本次改革市场化，取消25%、自主配售、取消定价报备、老股转让、不管控 发行节奏等，更加重视事后监管。 要求： 1、做好各项准备。做好承销准备各项准备工作确保首批企业的顺利发行， 审批制到注册制转变的重要一步，承销的作用更加重要。内控机制、客户关系维 护、声誉维护等适应新的发展需要。 2、审慎定价。前面83 家（50 多家）企业一定做好榜样。理性对待定价环 节。并不意味着随意定价。 企业价格高必须要有支撑，投价报告一定要独立客观公正，不可以为了发高 价随意调整相关参数、盈利预测等。 路演推介工作要规范，公关公司作用不要夸大，消灭负面信息等。定价要审 慎，综合考虑发行人自身情况和报价情况确定合理价格。 做好自主配售、防止利益输送。不要触动利益输送的底线，做到公开透明。 做好信息披露工作，增加透明度，防止暗箱操作。报价、定价、配售等敏感 信息要披露到位。 做好内控工作，发挥好资本市场部的工作，平衡各方利益。 承销过程各个环节要留痕。放松监管不等于放松管制，要保留路演、推介、 询价定价配售