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2002年3月 第六章 股票投资分析 第二节 股票的基本分析 一、宏观经济分析 二、产业分析 三、公司分析 * 一、宏观经济分析 （搞清楚每个因素对其具体的影响） 具体来说有以下几个主要方向： ? 因 素 股 价 1.经济增长与经济周期分析 增长（衰退） 上涨（下跌） 2.通货膨胀分析 适度（过度） 有利（不利） 3.利率水平分析 上调（下调） 下跌（上涨） 4.汇率水平分析 波动大 下跌 5.货币政策分析 松（紧） 上涨（下跌） 6.财政政策分析 松（紧） 上涨（下跌） 二、产业分析 主要内容有以下几个方面: 1、产业的生命周期阶段分析； ? 初创期 成长期 成熟期 衰退期 厂商数量 很少 增加 减少 很少 利润 亏损 增加 较高 减少甚至亏损 风险 较高 较高 较少 较低 风险形态 技术风险 市场风险 市场风险 管理风险 管理风险 生存风险 新闻分析：彩电业为何惨不忍睹？ 夏天业绩遭遇寒流 　　截至9月1日，国内沪深股市的1千多家上市公司公布了中期业绩。彩电行业黯淡无光，部分上市公司被逼上绝路。 　　 　 深康佳亏1.9亿 　　深康佳上市九年，今次首度告亏。深康佳2001年中期业绩报告称，公司总亏损额达1.9亿元，每股亏损0.3172元。一直以来，深康佳以稳健成长著称，位居绩优板块前列。因而此番亏损，对市场震动很大。 　 长虹主营首次亏损 　　雄居彩电市场多年的旧霸主长虹虽然每股仍有1分钱赢利，但公司主营业务——彩电这一块还是出现了上市以来的首次亏损，扣除其在资本市场投资等非经常性损益，净利润出现5709万元的亏损。彩电业日子难过，长虹开始“做股票”了，去年7.2亿元委托申银万国理财，去年底今年初4.5亿元委托国通证券理财、今年5亿元委托长城证券、华宝信托理财，今年7月1.266亿元申购得中国石化，不过中国石化上市后已经跌破了4.22元的发行价了。 　 同质化过剩 　　就行业整体而言，应该说我国家电行业目前已经处在了产业生命周期的成熟期，家电市场也出现了与之相对应的特征，主要表现在市场竞争日益激烈、产品利润率趋于平均化、市场集中程度不断提高、价格水平稳步下降等几个方面 行业投资的选择 （1）遗传工程行业正处于产业生命周期的初创阶段。 （2）个人用计算机行业处于成长阶段的初期，医疗服务行业处于 成长阶段的中期，大规模计算机和快餐服务处于后期。 （3）石油冶炼、超级市场和公用电力等行业已进入成熟期阶段。 （4）铁路和采矿业已进入衰退期中。 ???????????????????????????????????????????????????????? 2. 2. 2.产业的业绩状况分析 ?? ??　 电力行业上市公司研究报告　　 电力行业上市公司分析? 在沪深股市中，共有32家上市公司投资电力行业。电力行业属国家支持发展的行业，今年上半年先后有4家公司发行上市。?　　总体而言，电力行业上市公司的经营业绩主业稳中有升，普遍良好。从表2可以看出，深、沪两市所有上市公司的加权平均每股收益为0.11元，净资产收益率为4.11%，而电力类上市公司的加权平均每股收益为0.21元，净资产收益率为7.01%。其中每股收益高于全部上市公司加权平均值0.10元，净资产收益率高出2.90%。在2000年中报中，申能股份、国电电力每股收益在0.50元以上，深能源、粤电力、漳泽电力、广州控股、明星电力、桂冠电力、龙电股份等7家每股收益在0.20元以上，只有粤华电亏损。按通常的划分标准，年每股收益在0.40元以上的为绩优股，按照简单相加推算，电力行业中绩优股占30%多。? 3.产业的市场表现分析 ? 初创期 成长期 成熟期 衰退期 市场表现（价格） 大幅波动 快速上扬（长期）中