中信证券企业金融.ppt

1 1 1 * * * * * * * * * 1 * 新三板挂牌，尽职调查的作用是“摸清家底、规范企业、制定方案、价值评估（估值）、制作材料” 对于未改制企业，尽职调查工作有可能会进行两次，分别为改制前和提交正式的申报材料前。每次的尽职调查工作侧重点不同。 私募债发行，尽职调查的作用是“发现问题、制定方案、制作材料”，目的性和针对性更强 * 新三板挂牌，尽职调查的作用是“摸清家底、规范企业、制定方案、价值评估（估值）、制作材料” 对于未改制企业，尽职调查工作有可能会进行两次，分别为改制前和提交正式的申报材料前。每次的尽职调查工作侧重点不同。 私募债发行，尽职调查的作用是“发现问题、制定方案、制作材料”，目的性和针对性更强 信托基本要素 规模。以合作伙伴需求及市场实际情况而定，可增发或分期募集 信托发行方式。集合信托（多个投资人）和单一信托（一个投资人） 受益权分层。一般分优先级、次级，次级与优先级 比例一般不高于 1:3 期限。以合作伙伴需求及市场实际情况而定，一般是1-3年 预期收益率。不低于10%（包含信托管理费和托管费以及其他相关费用，12%-15% ） 担保方式 以债权等方式进入项目时，将根据实际情况要求提供抵/质押、保证等保证措施； 合作伙伴承诺对优先级及收益进行担保 现金流支持 是否评级 * 七、融资类信托（续） * 融资类信托需要关注的问题 满足432的条件。四证齐全、30%的注册资本到位、2级开发资质 财政部5部委的规定，未经有关监管部门依法批准不得直接或间接吸收公众资金进行公益性项目建设，除法律和国务院另有规定外，地方各级政府及所属机关事业单位、社会团体等不不得对机关事业单位职工及其他个人进行摊派集资或组织购买理财、信托产品，不得公开宣传、引导社会公众参与融资平台公司项目融资。得以委托单位建设并承担逐年回购（BT）责任等方式举借政府性债务；不得承诺将储备土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源；不得以机关事业单位及社会团体的国有资产为其他单位或企业融资进行抵押或质押，不得为其他单位或企业融资承诺承担偿债责任，不得为其他单位或企业的回购（BT）协议提供担保，不得从事其他违法违规担保承诺行为—上述规定也是指列入银监会监管平台的 七、融资类信托（续） 资产证券化的目的 以资产的现金流、资产的信用为基础发行证券融资，以期获得更高的评级，节约融资成本 资产证券化的基本要求 证券化的资产与原始权益人实现“风险隔离” 资产证券化的载体 SPV（特定目的机构） 信托（信托法） 特定目的专项资产管理计划（证监公司资产证券化业务管理办法） 国外主要的资产证券化产品 RMBS（个人住房抵押贷款证券化） CMBS（商业住房抵押贷款证券化） * 八、资产证券化—概述 银监会主导的信贷资产证券化 信贷资产证券化试点办法（2006年）、进一步扩大信贷资产证券化业务的通知（2012年） 信贷资产作为基础资产、原始权益人作为委托人，信托公司作为受托人、设立特定目的信托，受托人发行面值100元资产支持证券、公开发行 试点总额度限制、原始权益人持有次级比例的限制（原则上不低于5%） 风险资产的释放、中间业务收入 证监会主导的资产证券化业务 证券公司客户资产管理业务试行办法（2010年） 受让基础资产 发行资产支持凭证 100万元起，认购人数不限制、大宗交易平台交易 * 八、资产证券化—概述 未来现金流证券化业务特点 不能实现风险隔离 融入资金计入其他应付款 解决特殊需求，如超公募40%、主体不能发债 类资产证券化产品 信托结构融资：发行的信托受益权 证券公司资产证券化业务管理办法（征求意见稿、2013年） 指证券公司以特殊目的载体管理人身份，按照约定从原始权益人受让或者以其他方式获得基础资产，并且以该基础资产产生的现金流为支持，发行资产支持证券的业务活动 企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券及其衍生产品、股票及其衍生产品等有价证券，商业物业等不动产财产可以作为基础资产 可以非公开发行、也可以公开发行资产支持证券 * 八、资产证券化—概述 * 中信银行深圳分行、交通银行股份有限公司（“交通银行”）北京分行和中信银行上海分行 监管银行 中瑞岳华会计师事务所有限公司（“中瑞岳华”） 中信证券 华侨城A、上海华侨城、北京华侨城 会计师事务所 计划管理人/推广机构 中国证券登记结算有限公司深圳分公司（“中证登深圳公司”） 联合信用评级有限公司（“联合评级”） 北京市竞天公诚律师事务所（“竞天公诚”） 中信银行股份有限公司（“中信银行”） 华侨城集团 登记托管机构/支付代理机构 信用评级机构 法律顾问 托管人 担保人 原始权益人 北京中企华资产评估有限责任公司（“中